8月4日，美国劳工部公布了备受瞩目的7月份非农就业数据，结果显示新增就业人数为18.7万人，这一数字低于市场预期的19万人，同时6月份的数据也从原先的20.9万人下修为18.5万人。7月份的新增就业人数创下了自2020年12月以来的最低水平，连续第二个月未能达到市场预期。

此份重磅数据的发布对美国债券市场而言是一个利好消息，有效缓解了市场对美国通胀可能再次加剧的担忧。当天，十年期美国国债收益率迅速下跌，从最高的4.206%跌至4.040%，跌幅达到了3.56%。

近期，美国国债市场遭遇了大量抛售，十年期国债收益率一度突破4%，最高触及4.211%，距离去年10月份创下的4.333%的高点已相去不远。市场普遍担忧美国通胀可能继续攀升，导致美国利率长时间维持在高位。知名对冲基金大鳄阿克曼更是公开表示，其潘兴广场资本管理公司正在做空美国长期国债，并预测30年期美债收益率可能会迅速飙升至5.5%。

然而，进入今年第二季度，美国的通胀数据持续回落。尤其是7月份，美国的通胀率已经超预期降至3%，尽管核心通胀率仍维持在4.6%的高位，但从9.1%的高点降至当前水平，已经取得了显著成效。这也是今年美股市场表现亮眼的重要原因之一，市场普遍看好美国经济的软着陆。

但美国通胀的隐忧依然存在。尽管整体通胀数据有所回落，但核心通胀率仍然居高不下，失业率持续处于低位，雇员薪水增幅依然强劲。7月份，平均每小时工资同比涨幅为4.4%，高于预期的4.2%和前值的4.3%；环比增速为0.4%，也高于预期的0.3%，前值则从0.3%上修为0.4%。失业率从3.6%进一步降至3.5%。6月份的就业情况同样表现出薪资增长超预期的特点，平均时薪同比增速和环比增速均高于预期。

对于当前的通胀水平，美联储的官员们普遍持乐观态度。亚特兰大联储主席Raphael Bostic表示，他预计美国经济将以相当有序的方式放缓，而新增就业人数也将继续下降。同时，芝加哥联储主席Austan Goolsbee作为美联储的另一位鸽派高官也表示，美联储政策制定者需要在加息过程中保持足够的耐心，并认为美联储有能力在将通胀率降至2%目标水平的同时避免引发经济衰退。美联储很快就需要开始考虑何时维持利率稳定以及维持多久的问题。

根据美联储官员6月份发布的最新季度预测中值估计，今年年内还将加息两次，其中一次已在上个月完成，下一次加息可能会在年内剩余的三次FOMC会议上发生。在7月的FOMC会议上，美联储将基准联邦基金利率上调了25个基点，达到了5.25%至5.5%的区间，创下了22年来的最高水平。

此外，美国6月份超预期的GDP数据也是推动国债收益率上涨的重要因素之一。美国商务部数据显示，美国二季度GDP初值环比年化增长率高达2.4%，较一季度大幅改善。上半年超过2%的年化增速即使在正常年份也属于偏强水平。颇为令人惊讶的是，这样的增长竟然是在6%以上的贷款利率之下实现的。

除了上述因素外，美国国债收益率的上涨还受到其他三个因素的影响：一是惠誉出人意料地下调了美国主权评级，对未来财政恶化表示担忧；二是美国财政部公布了三季度再融资计划，时隔两年半来首次增加附息国债发行规模；三是上周末日本央行对YCC区间上限的调整也对全球利率的上行产生了推波助澜的作用。

然而，从各种数据来看，有一点是明确的：市场此前担忧的由于美联储持续加息可能导致的美国经济衰退预期正在逐渐淡化。但过高的消费能力仍然导致美国核心通胀居高不下，如果下半年国际地缘政治危机进一步恶化或石油价格再次上涨，通胀可能会进一步攀升，这将导致美国利率再度上升、金融市场进一步紧缩。

（文章来源：华夏时报）