宏观超级周尘埃落定后，全球大类资产的走势备受瞩目。中国财政刺激政策正吸引全球目光，本轮增量政策将如何为A股市场带来利好？投资者又该如何精准把握新一轮的投资机会？

近日，广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康受邀参加澎湃新闻的《首席连线》节目，深度剖析了超级周对后续市场的影响。戴康凭借十四年的A股投资策略研究经验，曾准确预判A股市场的走势，并多次荣获新财富最佳分析师、金牛奖、水晶球奖等殊荣。

戴康指出，根据历史经验，在降息周期下，大类资产的整体胜率依次为股票、债券、商品。当前，美国正处于“降息+不衰退”的经济周期，特朗普当选可能在一定程度上影响节奏和斜率，但美股整体逻辑上正逐渐趋于有利。对于债券市场，戴康认为，由于降息前已部分计价了宽松预期，存在一定的收益兑现，基于美国经济逐步降温以及软着陆的预期，10年期美债利率或将继续下行。

此外，戴康还表示，若美国经济回暖，工业金属如铜、原油的价格将恢复上涨。他特别强调了黄金的投资价值，认为黄金将是未来很多年最好的资产之一。尽管地缘政治的不确定性有所放缓，黄金价格有所回调，但特朗普当选后美国或将迈向“大财政”时代，美国债务问题可能持续侵蚀美元信用，黄金将回归到超国家主权信用的价值。

戴康进一步指出，无论是美国大选还是降息等事件变化，对资产的影响更多是脉冲式的，难以逆转逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势等三大底层逻辑。因此，在战略层面，他建议采取“全球杠铃策略”。

在国内政策方面，戴康表示，随着国内政策密度的提升，特别是全国人大常委会通过的关于增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，为资本市场带来了有利信号。他指出，中美政策底共振窗口期，中国的本轮政策迎来过去多年以来力度最大的一次转向，国内央行和财政转向积极的力度显著加大，且将政策重心转向需求端，促成中资股最大力度的反弹。

戴康建议投资者关注两大方向：一是科技板块和主题投资，如AI国产替代方向，包括国产算力芯片、AI服务器、半导体设计、半导体设备、数据要素等；二是政策扶持直接受益的行业，如环保、公用事业、建筑等。他还特别提到，近年来力度最大的化债举措落地，对于建筑、环保、公用事业等行业的新订单获取、报表结构改善以及估值回升都将产生积极作用。

中长期来看，戴康建议关注供给侧充分出清以及红利资产的投资机会。他建议投资者关注供给格局占优的供给侧充分出清的行业，以及需求平稳且未来能改善的行业，这些行业能带来比较好的业绩弹性。同时，他还建议布局红利资产，通过分红意愿和盈利能力两大维度进行筛选，关注能源、基建、公用事业等细分领域。

戴康判断，中长期而言，债务周期依旧是中国资产的核心矛盾，会限制这一轮股市一蹴而就的反转。因此，四季度盈利状况并非关键，关键在于明年盈利的兑现。他预计，明年的股票市场将取决于政策力度，如果政策力度足够大，帮助债务周期充分消化，实现和谐去杠杆，那么内需类股票将表现更好；如果政策力度不够大，股息和科技板块仍将占优。

（文章来源：澎湃新闻）