美股市场近期持续调整，美联储会议纪要和经济数据的发布进一步加剧了市场对利率长期高企的担忧。随着10年期国债收益率攀升至金融危机以来的高位，投资者风险偏好降温，成长股遭遇重压。未来一周，市场将密切关注美联储政策前景的博弈，不确定性扰动能否减弱成为市场关注的焦点。

美联储紧缩立场不变

美国经济持续展现韧性，上周公布的多项数据普遍好于预期。例如，7月全美住房开工和营建许可均出现小幅上涨，工业生产和产能利用率也呈现反弹态势。尽管房地产和制造业受到本轮紧缩周期的重创，但劳动力市场依然保持强劲，7月份零售销售月率强劲，初请失业金人数也低于预期。

美联储7月会议纪要显示，委员们对通货膨胀仍持担忧态度，并准备在必要时采取进一步行动。联邦基金利率期货定价显示，随着美国消费者开支保持强劲，美联储可能需要在更长时间内维持高利率水平，首次降息的时间点被推迟至明年二季度末。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，美联储内部对许多问题存在不确定性，但通胀仍然过高，政策将偏向于保持紧缩立场，不排除继续加息的可能性。

中长期美债收益率持续走高，2年期美债收益率已升至4.93%，基准10年期美债收益率也升至4.25%。美国国债收益率年内涨幅转负，流动性面临多重不利因素。美联储缩减资产负债表和美国财政部加速发行国债，导致买盘面临考验。巴克莱认为，美国国债仍有继续抛售的空间，低利率时代可能已经彻底结束。

市场焦点将转向杰克逊霍尔央行年会，美联储主席鲍威尔将出席并发表讲话。去年，鲍威尔在此宣布将继续紧急加息以对抗通胀，随后美债收益率和美元强劲反弹，股市遭受重创。如今物价压力有所缓解，但通胀目标依然遥远，鲍威尔将如何勾勒未来政策路径备受关注。施瓦茨表示，尽管存在鹰派倾向，但美联储可能会继续强调政策将取决于数据，未来的加息并非预先决定。

美股市场调整压力持续

8月以来，美股市场延续调整势头，美债收益率上扬和经济前景不确定性打击了市场做多热情。三大股指失守50日均线重要心理支撑，风险偏好回落对成长股打击尤为严重。纳指创下近六周低点，明星科技股如苹果、微软和英伟达等较高位回落超10%，进入技术调整区间。CBOE波动率指数VIX创下近三个月新高，反映出投资者焦虑情绪加剧。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师沃伦表示，最近美债“搅乱了市场”，调整主要与收益率上升以及美联储可能采取更多措施收紧货币政策以降低通胀有关。富国银行预计标普500指数将在2023年底收于4100点，比当前水平低约6%。

资金流向方面，由于市场对利率长期保持高位的担忧，美股基金继续遭遇抛售。根据Refinitiv-Lipper数据，美国股票基金上周出现27.7亿美元抛盘，而货币市场基金则因避险情绪推动录得139.5亿美元净买入。随着能源价格反弹，通胀担忧可能为股市进一步盘整或疲软奠定基础。Glenmede策略师普莱德表示，标普500指数在今年前两个季度上涨了近17%，但市场缺乏向上动能，当前市场水平和估值与突出风险不相称。

嘉信理财在市场展望中指出，投资者终于看到了如今市场环境的不利因素：美债收益率过高、盈利增速放缓、全球经济不确定性升温。随着指数走弱，短期技术指标修复可能在上半周推动弱势反弹，但整体调整压力犹存。投资者需密切关注鲍威尔最新讲话中释放的政策走向信号。

（文章来源：第一财经，图片来源：网络）