美国政府“关门”风波意外导致中美利差倒挂幅度（10年期中美国债收益率之差）不断刷新年内高点。

截至9月26日18时，中美利差倒挂幅度已达179个基点，盘中更是一度攀升至年内高点184个基点。这一现象的根源在于，美国政府关门风波引发华尔街对美国国债本息兑付安全性的担忧，投资者纷纷抛售中长期美国国债避险，导致10年期美国国债收益率一度创下2007年10月以来的最高值4.569%。

然而，面对中美利差倒挂幅度的再度扩大，人民币汇率却展现出极强的韧性。截至9月26日18时，境内在岸市场人民币兑美元汇率触及7.3098，较前一个交易日上涨17个基点；境外离岸市场人民币兑美元汇率则徘徊在7.3128附近，微涨4个基点。

香港银行外汇交易员指出，这一现象不同寻常。以往中美利差倒挂幅度扩大时，海外量化投资基金会加大人民币沽空力度套利。但此次多数海外量化投资基金选择“按兵不动”。这可能是因为海外投资机构普遍认为美国政府在10月初“关门”的几率很低，当前美国国债收益率跳涨更像是短期现象。同时，他们预期若境内人民币汇率跌破7.33-7.35区间，中国相关部门将迅速出台新的稳汇率措施，导致沽空策略失败风险骤增。

香港私募基金负责人表示，中美利差倒挂幅度扩大难以令人民币汇率承压的另一个原因是，尽管隔夜美元指数上涨突破106.2，但9月26日人民币兑美元汇率中间价与前一个交易日持平，显示中国相关部门稳汇率的强烈意图。这令当前离岸人民币汇率走势相对平稳，很大程度上压制了投机沽空人民币的人气。

随着中国央行高层多次强调“坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险”，当前外汇市场普遍预期中国相关部门将出台力度更大的稳汇率举措。这令沽空人民币交易受到强烈冲击。此外，中国经济数据显示经济基本面正在企稳好转，更令海外投机资本感到沽空人民币胜算进一步下跌。

多位业内人士认为，美国政府“关门”风波引发中美利差倒挂幅度扩大出乎市场意料之外。此次华尔街大举抛售中长期美国国债，除了市场对美国国债本息兑付的担忧加剧外，美联储官员持续释放鹰派言论也是重要因素之一。这导致中长期美债收益率更受到美国经济基本面与中长期货币政策收紧幅度影响。

尽管中美利差倒挂幅度扩大一度引发市场担忧，但海外资本并未因此抛售中国境内国债离场。这主要是受到两大因素影响：一是持有中国境内国债的主要海外资本是长期资本，他们采取持有到期的策略；二是不少海外投资机构认为美债收益率跳涨是短期现象，没必要为中美利差倒挂幅度短期波动而贸然调仓。

人民币汇率在中美利差倒挂幅度扩大的背景下保持韧性，主要得益于海外量化投资基金的“不作为”以及中国相关部门稳汇率举措的强烈预期。未来人民币汇率能否延续韧性，将在很大程度上取决于美元指数的走势以及中国相关部门的政策应对。