AI导读：

近期，境外城投债市场买盘激增，源于境内城投债抢购热潮外溢。城投美元债被视为低风险、高收益投资标的，但跨境投资需谨慎，面临程序复杂、成本高、汇率风险等挑战。投资者应理性投资，注重风险控制。

近期，境外城投债市场出现了异常的买盘激增现象，这一趋势的根源在于境内市场对城投债的抢购热潮逐渐外溢至境外债券市场。

据数据显示，从11月初至11月24日，首创集团发行的剩余期限为1.6年的美元债收益率显著下降，从26.003%迅速降至13.6813%。这一显著的收益率下行趋势，正是受到了汹涌的买盘推动。

然而，多位市场专家提醒投资者，尽管美元债市场看似充满机遇，但其中隐藏着诸多风险。投资美元债的程序复杂且成本高昂，投资者还需承担汇率风险。此外，久期过长的高收益城投债在投资期间可能会面临估值风险，一旦市场出现负面舆情，基金产品遭遇赎回，其流动性将面临严峻挑战。

城投债的火爆行情已经逐渐蔓延至城投美元债市场。例如，济南轨道交通集团发行的2.1亿美元高级债券在发行后短短几日内，其收益率就大幅下降。同样，首创集团发行的美元债也呈现出类似的趋势。

值得注意的是，同一主体境内外债券收益率之间存在明显的价差。这种价差为投资者提供了潜在的套利机会，也吸引了更多的买盘进入美元债市场。一些债券私募甚至在香港成立公司，以角逐这一高收益债市场。

在中资美元债市场上，城投美元债被视为目前市场上真正的低风险、高收益投资标的。数据显示，截至11月24日，城投美元债无一违约案例。然而，城投债为何会出现显著的境内外价差呢？这主要归因于货币政策周期的不同以及两个市场投资者构成和交易习惯的差异。

尽管美元债市场看似充满机遇，但跨境投资并非易事。投资者需要了解并掌握相关的投资门道，同时不可忽视其中潜在的风险。目前，境内投资者主要通过券商的收益互换（TRS）或QDII专户参与美元债投资。然而，这两种方式都存在一定的限制和风险。

面对美元债市场的机遇与挑战，投资者应保持理性，不要盲目从众。在抢抓市场机遇的同时，也要注重风险控制和合规操作。管理人应对客户负责，不能为了抓住本次行情而盲目扩规模赚管理费。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）