随着美元指数的持续走弱，11月人民币展现出了强劲的回升势头，在岸与离岸人民币对美元汇率均实现了大幅反弹，涨幅约2000个基点。11月30日，人民币兑美元中间价报7.1018，创下了5个多月以来的新高。截至最新数据，在岸与离岸人民币均维持在7.13左右的水平。

在11月期间，在岸与离岸人民币汇率一改前两个月的横盘态势，呈现出了显著的反弹趋势。具体而言，两者对美元汇率的涨幅均超过了2.5%。与此同时，美元指数则从107的高位一路下滑至103，创下了三个半月以来的最低点，截至发稿，11月美元指数下跌3.45%。

美元指数的走弱与市场对美联储停止加息的预期密切相关。随着美国通胀的降温，市场普遍预计美联储将停止加息步伐。特别是美联储的两大鹰派官员在近期暗示12月利率将保持不变，这进一步强化了市场对美联储加息周期结束的预期。

回顾人民币近期的涨势，可以发现全球央行紧缩周期的尾声、国内稳汇率政策的持续加码以及金融管理部门不断释放的积极信号等内外部因素共同推动了人民币的升值。特别是近期，美联储、加拿大央行、英国央行和欧洲央行在最新会议上均保持了利率不变，多家机构认为全球加息周期可能已经告一段落。

此外，今年以来，国内稳汇率政策持续加码，金融管理部门针对人民币汇率问题也在不断释放积极信号，以稳定市场预期。央行在最新发布的三季度货币政策执行报告中明确指出，将继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，确保人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

财信研究院副院长伍超明分析称，人民币大幅升值主要有三方面原因：一是美元指数贬值幅度较大，有利于人民币对美元汇率的升值；二是市场预期美联储年内加息周期已结束，明年降息时间提前，对美元指数构成压制；三是国内经济恢复企稳，市场预期未来将继续出台财政政策刺激经济。如果明年政策力度符合预期，人民币汇率稳中趋升的概率较大。

展望后市，中信证券首席经济学家明明指出，从长期来看，随着国内经济的企稳回升，直接投资和证券投资或有所修复。同时，强美元带来的外部压力趋缓以及央行延续灵活运用外汇市场管控工具，人民币币值有望企稳回升。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳则预计，这一波涨势后的行情随机性将有所加大，人民币或进入双向波动阶段。但本轮人民币汇率回升行情很可能还没有结束，大量未结汇的贸易顺差意味着一旦市场对汇率预期发生转变，人民币汇率有可能显著反弹。

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