过去两周，美联储的降息预期大幅提前至2024年一季度，导致美债收益率急剧下滑，同时推动股市创下历史新高。尽管欧洲央行和英国央行仍维持鹰派立场，但随着通胀下行和经济压力上升，降息似乎只是时间问题，并不会缺席。

景顺首席全球市场策略师胡珀在第一财经的采访中表示，全球各大央行都在朝着反通胀的方向前进，且加息周期已经结束，预计明年上半年将开始降息。尽管政策可能暂不明朗，导致市场波动，但考虑到货币政策环境的大趋势，全球风险偏好在2024年总体上将是积极的。

值得注意的是，中国央行今年的降息预期并未实现，但随着中美利差急剧收窄、中国经济需要进一步提振，以及上周国有大行再度下调存款利率，各界普遍预计明年初MLF和LPR利率下调的概率较大。

全球央行2024年或主打降息

美联储在12月14日的议息会议上维持了联邦基金利率不变，并暗示加息周期已经结束，这一消息令市场震惊。利率点阵图显示，大多数美联储委员赞成明年降息，预示着明年将有多次降息空间。

经济展望中，美联储下调了今年的核心PCE预测，并上调了经济增速预测。多位国际资管机构首席投资官表示，明年将迎来美国大选，货币、财政政策难以趋紧，美联储主席鲍威尔很难不采取行动，美联储并不需要等到核心PCE触及2%目标值后才降息。

美国商务部发布的通胀数据也显示，11月PCE环比下降，核心PCE涨幅也较10月略降。国际投行预计，美联储将在明年连续进行多次降息，直至达到特定的利率水平。

FXTM富拓首席市场分析师杨傲正表示，美联储在点阵图上基本确认明年利率中值将下降，市场预期美联储将在明年3月开始降息。尽管多位美联储官员打压市场对明年第一季度降息的预期，但市场似乎并不买账，美元、美债收益率下跌趋势完整，美股多头凌厉。

欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利的言论则与美联储截然不同，这或许是因为欧元区和英国的通胀比美国更为顽固。他们表示，利率必须在足够长的时间内保持足够的限制性，才能使通胀降至目标水平。

然而，英国通胀数据也出现了积极进展，通胀率大幅放缓，这引发英镑走低、股市上涨，并加大了各方对明年上半年降息的预期。咨询公司万神殿宏观经济表示，消费价格通胀下降幅度大得出人意料，意味着英国央行更有可能在2024年上半年降息。

中国央行降息预期升温

与欧美国家的高通胀不同，中国是目前唯一一个通胀处于负区间的主要经济体。然而，近几个月市场预期的降准、降息都未实现。不过，明年一季度降息的预期已经再度升温。

多家国有大行宣布下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及通知存款利率下调幅度不等。分析人士指出，存款利率下调将降低银行的存款成本率，缓解息差压力，同时也可能为继续降低贷款端利率或政策利率铺路。

野村中国首席经济学家陆挺表示，较低的存款利率应有助于缓解银行净息差的压力，并为央行在明年1月降低政策利率奠定基础。他认为，中国CPI趋于下行，以及美国加息的压力开始逆转，这些都降低了中国央行降息的难度。

多位经济学家表示，央行通过将MLF降息推迟到明年1月中旬或以后，有助于保护银行净息差。野村预计，2024年上半年中国央行将进行多次降息和降准操作，以增加向银行提供可贷资金。

德国商业银行经济学家汤米·吴也表示，明年初中国央行很可能会继续降低利率以促进经济复苏，包括降低MLF利率和引导银行降低LPR。

（文章来源：第一财经，图片来源于网络）