今日，2024年的首次降准正式落地！

中国人民银行（以下简称“央行”）于1月24日宣布，自2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次调整之后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。

此次降准的力度明显大于过去两年。2022年和2023年，央行各进行了两次全面降准，但每次的幅度都仅为0.25个百分点。而本次降准幅度达到0.5个百分点，预计将向市场提供约1万亿元的长期流动性。

川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，年初的这次大幅度降准，进一步释放了稳增长的信号，对于提振市场主体信心、助力房地产市场企稳、激发实体经济活力以及稳定资本市场都具有重要意义。

陈雳还指出，从金融服务实体经济的角度来看，降准能够为商业银行提供期限长、成本低的流动资金，这将有助于提高商业银行信贷投放的积极性，并引导更多资金流向科技创新、先进制造、绿色发展以及中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，从而助力实体经济的高质量发展。

中泰证券的研报也认为，本次降准释放出了稳增长政策的积极信号，为银行进一步降低社会融资成本、向实体经济让利创造了空间，预计将对全年经济运行产生较大的积极作用。短期内，央行宣布降准释放了积极的政策信号，对资本市场有一定的提振作用，并有助于平滑春节期间的资金面，弥补资金缺口，助力银行实现“开门红”。

央行行长潘功胜近期表示，2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛阶段。这种外部环境的变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，并拓展货币政策操作空间。

随着降准的落地，市场开始关注后续还有哪些货币政策工具值得期待。央行网站2月1日发布的数据显示，1月份，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）1500亿元，期末抵押补充贷款余额达到34022亿元。

这是继2023年12月份抵押补充贷款出现净新增后，连续第二个月出现PSL净新增，两个月累计总量达到5000亿元。PSL作为结构性货币政策工具，自2014年4月由央行创设以来，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展，为金融机构提供期限较长的大额融资。

在央行“预告”降准后，不少分析人士认为后续应关注结构性货币政策工具的使用。特别是在“三大工程”的推进下，PSL等结构性货币政策工具有望进一步发力，拉动信贷扩张，促进形成实物工作量，助力稳投资和稳增长。

此外，市场还有观点认为，降准之后仍存在降息的可能性。民生银行首席经济学家温彬表示，在降准释放万亿元流动性、定向降息以及前期存款利率调降的共同作用下，2月份LPR（贷款市场报价利率）调降的概率加大，这将有助于推动融资成本稳中有降。

温彬还提到，在总需求磨底阶段，出于逆周期调节的需要，下调MLF（中期借贷便利）利率的可能性也存在。但关于2月份是否会调降，目前仍存在不确定性。

西部证券宏观首席分析师边泉水在接受《证券日报》记者采访时表示，过去几个月央行未下调MLF利率和LPR，主要考虑到商业银行息差持续下降以及全球利率水平处于高位。他预计，二季度美国货币政策可能进入降息周期，届时国内货币政策的宽松空间将会增加。尽管目前通胀增速仍然为负，实际利率处于高位，但2024年央行可能再次降息，只是降息的时点可能较晚。

（文章来源：证券日报）