当地时间3月20日，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.5%不变，这一决定与市场预期一致，标志着美联储自去年9月以来连续第五次保持利率稳定。

　　在备受瞩目的降息前景方面，美联储最新发布的点阵图继续暗示今年将降息三次，与去年12月的预测保持一致，这一消息有效缓解了市场此前的担忧。此前，由于美联储主席鲍威尔的“鹰派”言论，市场曾担忧美联储可能仅降息两次。然而，近期美国通胀数据持续超预期、非农新增就业保持韧性以及油价和工业金属价格上涨等因素，使得市场对经济再加速和“二次通胀”风险的担忧增加，进而影响了降息预期。此次会议通过“鸽派”表态，为市场注入了一剂强心针。

　　美联储的决策显著提升了市场风险偏好。消息公布后，美股市场迅速拉升，尾盘涨幅进一步扩大。纳指涨幅超过1%，标普500指数更是历史上首次突破5200点大关，道指也一度上涨近420点。截至收盘，纳指、标普500指数和道指分别上涨1.25%、0.89%和1.03%。芝商所的美联储观察工具显示，会议声明发布后，市场对6月降息的预期显著增加，从前一交易日的59.1%上升至72.9%。

　　尽管降息是大势所趋，但美联储对首次降息仍持谨慎态度。美联储在会议声明中表示，在通胀率持续向2%的长期目标迈进之前，降低联邦基金利率目标区间并不合适。目前，由于通胀和经济前景的不确定性，美联储尚未获得可以降息的数据支持。

　　近期美国通胀数据的意外反弹再次凸显了通胀的顽固性，为美联储的谨慎态度提供了进一步支撑。美国劳工部数据显示，2月美国生产者价格指数（PPI）环比上涨0.6%，消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比上涨3.2%，均远高于2%的长期通胀目标。

　　分析指出，美联储官员目前正面临两种风险的平衡：一种是放松政策速度过慢导致经济在高利率压力下崩溃；另一种是过早放松货币政策导致通胀根深蒂固。因此，他们在制定货币政策时需要谨慎权衡。

　　美联储在当天发布的经济前景预期中，将今年美国经济增长预期上调至2.1%，将2025年经济增长预期上调至2%。同时，预计今明两年美国失业率分别为4%和4.1%。然而，通胀预期仍然高企，今年以个人消费支出价格指数衡量的通胀预期为2.4%，剔除食品和能源价格后的核心通胀预期更是升至2.6%。

　　根据最新点阵图，2024年美联储联邦基金利率的中位数为4.6%，与去年12月预测一致。但明后年的联邦基金利率预期中值分别上调至3.9%和3.1%。此外，在最新预测中，认为2024年美联储降息次数超过3次的公开市场委员会成员明显减少至1人。这表明，超预期的通胀数据正在对货币政策制定者产生影响。

　　对于市场关注的缩表问题，鲍威尔表示虽然尚未做出决定，但将尽快放慢缩表节奏。自2022年5月决定缩表以来，美联储的资产负债表已从最高峰的逾8.9万亿美元降至7.5万亿美元。鲍威尔强调，放慢缩表速度并不意味着最终缩减幅度会小于原水平，而是让美联储能够更循序渐进地接近这一目标。

　　总体来看，美联储在保持政策定力的同时，对年内降息的信心不减。然而，其反复摇摆的态度变化也给未来市场走向留下了不确定性。投资者需要密切关注美联储的后续政策动向以及通胀和经济数据的变化。

（文章来源：经济日报）