当地时间9月27日，美股三大指数收盘呈现分化格局。道琼斯工业平均指数收盘上涨137.89点，涨幅0.33%，报42313.00点；纳斯达克综合指数则下跌70.70点，跌幅0.39%，收报18119.59点；标准普尔500指数微跌7.20点，跌幅0.13%，报5738.17点。

在大型科技股中，涨跌互现。意法半导体涨幅接近3%，特斯拉涨幅超过2%，苹果与谷歌也实现小幅上涨。然而，博通跌幅超过3%，英伟达、ARM、应用材料以及美光科技跌幅均超2%，亚马逊跌幅超1%，微软、奈飞、Meta等也跟随下跌。

热门中概股则普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数当日上涨4%，本周累计涨幅高达23.94%。个股亮点方面，蔚来大涨近13%，小鹏汽车涨幅9%，哔哩哔哩涨幅超8%，爱奇艺、富途控股、京东涨幅均超5%，拼多多涨幅超4%，新东方涨幅超3%，网易、百度、阿里巴巴涨幅均超2%，理想汽车、贝壳涨幅超1%，腾讯音乐也实现小幅上涨。

01 通胀继续回落

当地时间周五，美国商务部经济分析局公布的8月份个人消费支出（PCE）物价指数显示，作为美联储最关注的通胀指标，PCE数据在8月份继续回落，这增强了美联储官员继续降息的信心。

具体数据显示，8月整体PCE物价指数同比增长2.2%，低于市场预期的2.3%，较前值2.5%有所下降，这标志着通胀率进一步接近美联储2%的目标，也是自2021年2月以来的最低水平。8月PCE环比涨幅为0.1%，符合预期。

剔除食品和能源价格波动的核心PCE物价指数年率录得2.7%，符合预期，前值为2.6%；核心PCE物价指数月率录得0.1%，为5月以来新低，市场预期为0.2%。

住房相关成本的压力持续存在，8月份同比上涨0.5%，为1月份以来的最大涨幅。服务价格整体上涨0.2%，商品价格则下跌0.2%。

数据发布后，市场对未来美联储大幅降息的预期升温。利率期货交易员认为，11月份美联储降息50个基点的可能性略高于降息25个基点。

斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗表示，今天的PCE数据证实了两件事：首先，通胀率继续走低，2.2%的总体通胀率距离美联储2%的目标已不远。

02 就业市场成新焦点

美联储已暗示将关注重点从通胀转向维持就业市场状况，就业数据将决定后续降息步伐。圣路易斯联储主席Musalem表示，美联储应“循序渐进”降息，预计2024年剩余时间内将不止一次降息25个基点，若就业市场表现弱于预期，可能加快降息步伐。

罗森伯格研究公司创始人、顶级经济学家David Rosenberg表示，美国就业市场正面临关键转折点，这可能促使美联储以快于预期的速度降息。

Rosenberg提及美国职位空缺率与失业率的比率，并发出警告。由于失业率小幅上升和职位空缺减少，这一指标近几个月大幅下降。政府数据显示，7月美国职位空缺降至760万个，低于2022年1210万个的峰值，8月失业率为4.2%。Rosenberg预测，失业率上升速度将快于职位空缺下降速度，标志着就业市场拐点，凸显更快降息的必要性。

根据Challenger, Gray & Christmas的报告，8月裁员公告环比增长193%，年初至8月的招聘计划降至2005年以来最低水平。美联储主席鲍威尔也表达了对就业形势的谨慎态度。

Rosenberg称，“我们认为近期举措代表就业市场真正面临拐点。随着劳动力市场放缓，空缺率变化将更温和，失业率变化将更大。鲍威尔在上周记者招待会上对此的回答基本相同。”

03 金龙指数周涨强劲 外资看好中国资产

无论未来降息节奏如何，进一步降息都将释放流动性，有利于中国资产。随着中国资本市场火热涨势，华尔街分析师愈发重视此次刺激政策。

截至本周五收盘，上证指数连续第八日上涨，从9月18日低点2689点涨至3087点。沪深300指数本周大涨15.70%，为2008年以来最强一周。纳斯达克金龙指数同期上涨23%，上涨点数达1397点。

高盛技术策略分析师斯科特·鲁布纳表示，近48小时内举行的中国投资主题视频会议数量超过整个2024年。投资者越来越担心错过中国行情，倾向于相信当前上涨可能不会消退。巴克莱也重申对中国资产的偏好，强调相比印度市场更看好中国。

巴克莱团队认为，这批刺激措施可能在未来两年内实质拉动中国GDP增长。外资对中国资产未来也有更大加仓空间。统计显示，在中国资产拉升前，对冲基金在中国股票的投资仓位低于7%，为近五年来最低；共同基金也只有5.1%仓位布局中国资产，为过去十年最低水平。

即便MSCI中国指数本周表现超过全球市场15%（2007年以来极值），中国指数的滚动市盈率仍只有9.4倍，属历史“非常便宜”水平。沪深300指数的交易额与2014年相比仍有较大差距。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特认为，中国这波刺激可能引发广泛投资热潮，资金将涌入美国以外股票、新兴市场和商品市场。哈内特表示，被冷落的资产如工业金属、原材料和国际股票将成为“最佳轮换宽度投资”。

04 蔚来领涨中概股

个股方面，蔚来周五领涨中概股，收盘大涨近13%，9月以来涨幅超60%。

据中国经营报报道，9月19日，蔚来全新品牌乐道首款车型乐道L60正式上市，售价20.69万元起，较预售价低1.3万元，较特斯拉Model Y后轮驱动版便宜4.3万元。采用BaaS电池租用服务，乐道L60价格低至14.99万元，电池租用月费最低599元。蔚来创始人李斌表示，采用BaaS模式的价格方便油车用户定位。

天风证券研报分析称，20万至30万元乘用车市场将迎来大混战，新能源车厂在定价压力下竞争加剧。

（文章来源：东方财富研究中心）