AI导读：

2024年债市回顾显示，利率债市场震荡走牛，化债政策力度空前；信用债市场走势分化。展望2025年，一季度地方政府再融资债发行在即，举债新增空间值得期待，适度宽松货币政策将长期支撑债市利好。

在即将落幕的2024年中，债券市场表现抢眼，二级市场交易活跃，一级市场亦呈现诸多新趋势。岁末年初之际，21世纪经济报道记者系统梳理了2024年债市的六大重要事件，并通过对专家学者及从业者的采访，对2025年债市发展趋势进行了三大研判。

一、2024年债市重要事件回顾

1. 利率债市场震荡走牛，表现强劲。今年债券二级市场经历了持久的牛市，背后驱动因素包括货币政策宽松、流动性充裕及实体融资需求偏弱导致的债券供需失衡。

2. 11月地方政府化债政策出台，新增特殊再融资债发行额度用于置换隐债。政策力度空前，为地方化解债务负担提供了及时支持。各地方政府迅速响应，其中江苏省置换债规模最大。

3. 信用债市场走势分化，信用利差收窄。上半年受资产荒推动，信用债市场火热；而下半年受股债跷跷板效应等影响，信用债流动性瑕疵暴露，利差反弹。

4. 交易商协会多次出手整治银行间市场违规交易乱象，维护市场秩序。年内多次对涉嫌违规的金融机构启动自律调查。

5. 非银同业存款利率纳入自律管理，同业负债资金成本有望压降。此举有利于缓解银行息差收窄压力，提升金融支持实体经济的可持续性。

6. 监管叫停银行理财自建估值系统，要求采用中债、中证等提供的当日估值。此举旨在防止通过自建估值模型熨平产品净值波动，维护资管市场公平性和稳定性。

二、2025年债市趋势展望

1. 一季度地方政府再融资债发行在即，“自审自发”助力专项债灵活使用。多个省市已公布2025年一季度地方政府债券发行计划，专项债发行节奏将加快。

2. 举债新增空间仍值得期待。中央财政仍有较大的举债空间和赤字提升空间，预计2025年政府债净融资规模将增加。

3. 适度宽松货币政策或将长期支撑债市利好。政策局会议指出要实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，这将为债市提供长期利好支撑。

（文章来源：21世纪经济报道；图片链接保持不变）