AI导读：

国泰君安研报指出，2025年煤炭行业将保持稳态发展，煤价有底，无惧边际供需略走弱。报告强调寻求“确定性”成为重要投资逻辑，煤炭作为常态化配置资产，其确定性尤为突出，投资确定性或继续引领投资思路。

证券时报网讯，国泰君安最新研报深度剖析煤炭行业未来趋势。报告指出，展望2025年，“稳态”将主导煤炭行业发展，煤价底部坚实，即便边际供需略有走弱，行业亦能从容应对。在中性政策预期下，预计煤炭的纸面边际供需相比2024年将略有下滑，主要增量源自山西，增产约7000万吨，但实际销量冲击料将小于产量增幅。需求端方面，电煤需求或因水电与新能源的边际贡献减弱而保持2.5%至3%的稳健增长，非电煤领域，尽管钢铁水泥需求可能持续下滑，但下行空间有限，边际负面影响逐渐减弱，而化工行业则继续保持良好增长态势。

此外，报告强调，在渐进的政策预期环境中，寻求“确定性”成为重要投资逻辑。煤炭作为常态化配置资产，其确定性尤为突出。当前机构持仓水平已处过去五年中值偏下，继续下行风险有限。在全球利率周期同步下行的背景下，长线资金对高股息资产的配置逻辑依然稳固。考虑到3月“春季新开工”后需求兑现概率较低，投资确定性或继续引领投资思路。展望2025年，即便不考虑政策刺激，煤炭行业的基本面确定性仍有望位居各行业前列。

（图片说明：煤炭行业未来展望图）（注：图片已嵌入原文，此处为说明文字，实际输出时请保留图片元素）

（文章来源：证券时报网）