国泰君安最新研报指出，房地产行业正面临融资模式的深刻变革，房企正逐步从依赖信用融资转向实物资产支撑的发展路径。这一转变不仅体现在预售制度的逐步优化上，更体现在融资模式的持续创新中。房企的核心竞争力正逐步从信用评价转向实物资产的积累与运营，实物量的填补被视为房企稳健发展的关键所在。研报强调，与单纯的信用填补相比，实物资产的增加更为关键，且预计房屋养老金制度的探索与实践将加速推进。针对当前市场形势，研报维持对房地产板块的两端配置建议：一方面，建议投资者关注低杠杆、运营稳健的龙头企业，这类企业往往拥有更为丰富的实物资产储备和更强的风险抵御能力；另一方面，建议关注正在进行重组、有望通过资源整合实现转型升级的房企，这类企业有望通过优化资产结构、提升运营效率，实现实物资产的快速增长。