供销社，这一计划经济时代的产物，近年来在资本市场逐渐崭露头角。目前，A股市场已有10家上市企业的实际控制人为各级供销社，而即将迎来新成员——黄山谷捷股份有限公司（下称“黄山谷捷”，301581.SZ）。

12月20日，黄山谷捷发布了首次公开发行股票并在创业板上市发行公告。继永新股份（002014.SZ）之后，安徽省黄山市供销合作社（下称“黄山市供销社”）作为实际控制人，将拥有旗下第二家A股上市企业，并成为唯一实际控制了两家A股上市企业的地市级供销社。

黄山市供销社对黄山谷捷的持股比例高达51.87%，相较于对永新股份的7.82%持股比例，其对黄山谷捷的净利润享有更高的分配比例。然而，黄山谷捷2024年前三季度的营收和净利润均同比下跌超过13%，与过去三年的业绩高增长形成鲜明对比。

值得注意的是，与A股10家供销社实际控制的上市公司业务大多覆盖农业领域不同，黄山谷捷主营产品为新能源汽车用的铜针式散热基板，属于产业升级方向的新产业。但尽管如此，黄山谷捷在2024年前三季度的收入下滑幅度仍是这10家公司中最大的。

针对业绩下滑、海外市场动态及实际控制人等相关问题，黄山谷捷表示相关回复详见招股书等公开披露信息。

对于许多年轻一代来说，“供销社”一词相对陌生，但对于曾在乡村长大的60后、70后而言，供销社承载着计划经济体制下农村商品流通与物资供应的重任。然而，随着改革开放和市场经济的发展，供销社系统曾在20世纪90年代初期遭遇严重亏损，大量基层网点被撤销。21世纪初，供销社系统进行了市场化改革。

2016年，黄山市供销社组建成立黄山供销集团，开启了一体化企业运营管理模式，主营“三农”服务和投资管理。黄山供销集团不仅承担农资配送、农村合作金融服务、农产品电商等为农服务业务，还在投资管理领域通过注资入股、产业链整合布局新能源汽车、绿色软包装、高分子材料等工业赛道。

黄山谷捷就是一个例证。该公司专业从事铜冷锻散热器设计和制造，曾连续亏损7年。在黄山供销集团的支持下，该公司紧抓新能源汽车细分市场，并最终实现了业务突破，成为上汽英飞凌、日立等知名品牌的供应商。2021年9月，黄山谷捷引入1.15亿元入股资金用于扩建产能和推动产业链延伸，这为黄山谷捷IPO报告期的业绩高增长提供了助力。

截至2024年10月底，黄山供销集团拥有控参股企业116家，其中高新技术企业认证的制造企业10家。随着黄山谷捷的上市，黄山市供销社将成为A股市场唯一担任了两家上市公司实际控制人的地市级供销社。

然而，黄山谷捷的业绩表现却不尽如人意。与其他供销社实际控制的上市公司对比，黄山谷捷的业务并不涉农，且2024年前三季度的收入下滑幅度最大。2024年前三季度，黄山谷捷实现营业收入4.82亿元，同比下滑13.80%；净利润9390.06万元，同比下滑17.23%。

黄山谷捷解释称，2024年上半年公司国外销量有所下降，且由于新能源汽车市场竞争激烈，公司产品销售价格有所下滑。随着欧美市场相关产业政策降低新能源汽车补贴并推迟燃油车禁售时间，黄山谷捷海外业务收入大幅缩减。与此同时，其在国内市场的收入增长也有所放缓。

在新能源汽车市场产销两旺的背景下，黄山谷捷的业绩表现是否符合行业实际情况？这引发了市场的关注和质疑。同业可比上市公司的国内业务收入增长均较黄山谷捷更为稳健。

（文章来源：时代周报）