AI导读：

中信证券研报指出，2024年前三季度白酒动销持续承压，预计2025年全年增速回落，但利于产业长远发展。啤酒行业进入调整期，龙头公司有望形成市占率动态平衡，费用管控及渠道治理能力强的企业或将受益。

　　中信证券最新研报指出，2024年前三季度，白酒市场动销持续面临压力，二季度开始，酒企财务报表增速减缓，三季度更是加速下行，显示出中短期内的市场压力依然较大。尽管如此，预计2025年全年，酒企通过主动降速，将有利于整个产业的长期健康发展。宏观经济方面，虽然仍在修复过程中，但近期政策加力的趋势已十分明确。尽管政策对消费的拉动效果尚需时间验证，但在预期先行的背景下，预计消费领域的总体配置吸引力将会有所提升。酒类作为顺周期特征明显的消费代表性行业，其配置需求不容忽视。

　　基于全国及地区性龙头企业的品牌力和竞争力，中信证券建议关注那些在动销出现改善后，可能展现出较大弹性的投资标的。同时，在啤酒行业方面，当前已进入调整周期，预计龙头公司有望在这一过程中形成市占率的动态平衡。整体来看，我们判断2025年啤酒行业的收入和利润将保持同比持平左右，而那些在费用管控及渠道治理能力上更强的企业，或将在这一轮调整中受益。