在美联储9月激进降息50个基点后，其鸽派立场似乎只是“虚晃一枪”。本周三，新西兰联储紧随美联储步伐，同样降息50个基点，成为第二家采取此超常规幅度的G10央行。然而，随着各国央行在美联储的带领下加速降息，美联储内部的鸽派声音却逐渐减弱。

上周五公布的美国非农就业数据远超市场预期，导致市场对美联储激进降息的预期迅速降温。市场关注的焦点从美联储11月将降息25个基点还是50个基点，转变为美联储是否会跳过11月的降息。美联储官员的讲话也愈发谨慎，“均衡”、“基于数据”等字眼频繁出现。

这一系列变化引发了全球金融市场的显著转变。10年期美债收益率升破4%，强势美元也在过去一周多的时间里显著复苏。ICE美元指数触及八周来的最高位，彭博美元综合指数更是连续八个交易日上涨，创下了自2022年4月以来最长的连续上涨势头。

周三，美元兑所有G10货币均上涨，对当天经历央行降息的新西兰元涨幅尤为显著。巴克莱外汇策略师表示，美元看跌头寸的持续平仓可能会进一步支撑美元。

据欧洲交易员透露，当地企业一直在买入美元兑英镑，对冲基金则继续增加美元兑日元的多头仓位。自上周非农就业报告发布以来，欧元看跌期权结构备受追捧，市场情绪对美元来说变得更为乐观。过去11天中，持有美元看涨期权相对于主要货币的溢价有10天上涨。

从利率期货市场的定价来看，交易员们预计美联储年底前将累计降息约44个基点，远低于本月初的近70个基点。市场对美联储下月是否降息也存在不确定性，按兵不动的概率达到了约17%。

各期限美债收益率周三也进一步走高。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率报4.03%，5年期美债收益率报3.924%，10年期美债收益率报4.077%，30年期美债收益率报4.346%。美国10年期国债收益率已升至七周来的最高位。

许多投资者对美联储的立场感到困惑，不明白为何在激进降息后的短短几周内，情况就发生了逆转。事实上，美联储内部对上月降息50个基点的决定也存在分歧。会议纪要显示，虽然“绝大多数”与会者同意降息50个基点，但也有“一些与会者”认为降息25个基点更为合适。

会议纪要揭示了一幅略显谨慎的图景，表明对降息50个基点的不安情绪不仅限于“鹰王”鲍曼一人。经济学家们指出，会议纪要中的措辞也透露出鹰派的基调，许多人希望降息25个基点。

从美联储9月会议后的点阵图来看，可以大致判断出会议纪要中提到的“一些与会者”及其他骑墙派的人数。多达七位官员预计年底联邦基金利率目标区间将落在4.5%-4.75%，表明他们预计美联储只会在今年最后两次会议中的一次降息25个基点。更有两位决策者认为，美联储今年下半年的政策利率将不再发生变化。

如今，美联储11月是否降息已成为疑问。美联储究竟是故意以鸽派姿态虚晃一枪，还是其自身也被美国数据“欺骗”，或许只有鲍威尔本人清楚。在经济数据层面，花旗的美国宏观经济惊奇指数显示，在美联储9月决议前，该指数长期处于负值，推动了激进降息预期的升温。但过去几周，该指数已迅速转为正值，并创下逾半年新高。

这一变化是否意味着鲍威尔也被美国数据在降息前后的差异性表现“摆了一道”，值得思考。最后，提醒投资者，美国月度CPI数据今晚即将公布，市场将密切关注。

（文章来源：财联社）