备受全球瞩目的美国大选投票结果已经揭晓。据央视新闻最新报道，当地时间11月6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布自己在2024年总统选举中胜出。

大选结果一出，海外资产迅速反应，美股和美债收益率均呈现上升趋势。

美股获减税政策支撑

多家机构分析指出，特朗普推行的对内减税、重视科技、鼓励化石能源等政策，均对美股产生了积极影响。好买基金认为，特朗普的减税政策中长期利好美股企业盈利，尤其有利于小盘股和周期性行业，如金融和化石燃料等传统能源行业，这些行业有望跑赢大盘。

华宝基金补充认为，大选前机构投资者普遍减仓以降低风险，大选后的加仓行为或将推动美股迎来年末的普涨行情。尤其是今年表现不佳的美股中小盘板块，在减税预期的推动下，走势或将好于大盘股。同时，特朗普支持制造业回流的政策，也将对美股周期股产生积极影响。

然而，也有机构提醒投资者注意美股市场的风险，建议增加多元资产配置以提升组合韧性。

摩根资产管理指出，虽然美股成长股仍是投资者关注的焦点，但其表现主要受到业绩增长的驱动，且这一势头在最近开始放缓。科技监管方面仍存在分歧，虽然短期内大型科技股出现大幅波动的催化剂尚未出现，但在估值偏高的背景下，市场发生变化的可能性较大。因此，投资者应关注科技以外的板块。

汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥也提示风险，他表示，虽然减税和监管放松均对企业形成正面效应，短期内推动美股市场情绪高涨，但若美债收益率上行过多，则可能对美股估值造成压力。尤其是如果市场再度交易二次通胀，也不排除出现股债双杀的情况。

在投资策略上，摩根资产管理建议投资者在美国股市前期涨幅已经较大的背景下保持谨慎。考虑到特朗普未来政策运作的不确定性以及美股估值远高于其他主要发达市场的情况，增加对发达国家和新兴市场的配置有助于提升组合韧性。同时，也可考虑通过增加全球房地产、基础设施、私募股权、私人信贷等另类资产来进行多元化投资。

美债长端利率中枢或将上行

对于美债市场而言，多家机构认为特朗普的政策将推高通胀程度并扩大财政赤字预算，从而推动美债利率中枢上行，尤其是长端美债。

自10月以来，十年期美债收益率已从3.74%左右大幅上行至大选投票前的4.26%左右。尽管市场已经对特朗普交易进行了广泛定价，但大选结果揭晓后，市场反应依然剧烈，30年期美债收益率一度上升至4.67%左右。

何思遥认为，由于通胀回归和美国财政赤字大幅扩张的担忧，美债收益率在10月已经大幅上行。若共和党在大选中表现出色，则美债收益率有望进一步上行。然而，美债长期走势仍取决于经济基本面，而美国政府的赤字情况将很大程度上影响期限利差。目前市场普遍认为美债曲线或陡峭化。

中欧基金的投顾团队也表示，特朗普的对外增加关税、对内降低税率以及严格的移民政策都会推升通胀率，并导致财政赤字进一步扩张。这将影响货币政策降息周期的调整，使得10年期美债利率存在上行可能性。但从长期配置的角度来看，这也意味着美债的配置价值会有所提升。

星石投资总结指出，经济韧性、通胀预期和美债供给压力共同推升长端美债利率中枢，导致美债利率曲线或“陡峭化”。具体而言，一是美国经济仍存在韧性且美联储开启降息周期，提高了美国经济软着陆的概率；二是对内减税、对外加征关税以及更为严格的移民政策增加了美国可能面临的二次通胀压力；三是宽松的财政政策引发了市场对于美债利率供给的担忧。

美联储降息预期分歧加剧

在美国大选结果揭晓后，多家机构在接受采访时表示，大选结果对全球资产的影响是脉冲式的，后续还需关注美联储降息动向以及美国经济的后续走向和政策落地情况。

当地时间11月7日，美联储11月FOMC会议即将召开。CME美联储观察的最新数据显示，市场预期美联储11月降息25个基点的可能性已接近完全定价，但12月进一步降息的可能性由周一的77%下降至66%，显示美联储降息预期分歧加大。

华宝基金认为，参考特朗普2017—2020年的施政方针，未来4年政策可能推动“压缩政府开支+提升关税+降低税率+货币宽松+支持制造业回流”，同时更加“小政府”。特朗普再次入主白宫后，可能会首先成立政府效率审计局压缩政府开支，其后才是减税和关税政策的实施。这可能在短期内压低美国经济增速，但有助于通胀进一步下行。因此，美联储在通胀下行周期中更可能于明年年初进一步降息，使货币环境更加宽松。

然而，摩根资产管理认为，贸易摩擦可能引发更高的通货膨胀，导致美联储在宽松政策上更加谨慎。预计美联储将在11月继续降息25个基点，但这已经反映在市场定价中。如果明年由于财政支出增加或关税上调而出现通货膨胀，美联储可能在降息过程中更加谨慎。

上海另一家基金公司也认为，特朗普的减税政策有利于美国经济，但关税和限制移民政策会产生再通胀压力，使美联储降息节奏更慢。特别是减税政策增加了美国长期的财政负担，加之其他的再通胀政策，长期来看有推迟美联储降息节奏的风险，可能使美国利率维持在高位更长时间。

何思遥表示，“增长+通胀”的组合可能对美联储的降息周期产生影响。但全面关税也会拖累美国经济，带来滞胀风险。然而，特朗普明年1月正式就职后，这些政策动议是否能够落地以及是否会在具体内容和执行层面有所调整仍存在较大不确定性。因此，各类政策推动的顺序也需要后续重点关注。

（文章来源：证券时报网，图片来源于网络）