市场普遍预期英国央行将在明年实施两次加息举措。

随着“通胀猛于虎”的局势持续加剧，英国央行在明年加息已几乎成为板上钉钉的事实。9月15日公布的最新数据揭示，英国8月CPI同比激增3.2%，创下逾九年新高，远超市场预期，这无疑为英国央行收紧刺激政策增添了巨大压力。

瑞银全球财富管理经济学家Dean Turner指出：“通胀数据的发布将使英国央行保持鹰派立场，为明年上半年的加息奠定基础。鉴于此，英镑的前景依然被看好。”

通胀飙升速度刷新纪录

英国8月的通胀数据“惊人”。CPI同比上涨3.2%，创下自2012年3月以来的最大升幅，远高于7月的2%和经济学家的预期2.9%。通胀数据发布后，英镑兑美元短线上涨超过20点。

在短短一个月内，英国通胀率飙升了1.2个百分点，从7月的2%跃升至8月的3.2%，创下自1997年有详细记录以来的最大单月增幅。

这一数据进一步证实了防疫封锁解除后的经济活动回暖正在推高原材料和劳动力成本，英国经济可能面临过热风险。随着房价、薪资和各类商品价格的上涨，决策者正面临解决短缺问题的巨大压力，这一问题已开始阻碍经济复苏步伐。

尽管通胀飙升在很大程度上是由于去年餐饮领域同比基数较低所致，但更持久的通胀迹象加剧了市场对英国央行更多鹰派官员将在辩论中占上风的预期。决策者已经开始担忧劳动力和材料短缺导致的更持续通胀，且未来几个月能源成本的飙升将继续产生影响。

一位资深外汇交易员向21世纪经济报道记者表示：“英国通胀数据远超市场预期，英镑因此受到提振。明年英国央行加息几乎已成定局，英国央行内部鹰派的声音也将越来越强。”

值得注意的是，早前7月的零售及通胀数据意外低迷曾一度打击了收紧政策的预期，但当时已有不少观点认为，英国7月通胀率回落只是暂时现象。KPMG UK首席经济学家Yael Selfin表示：“我们预计通胀将在今年剩余时间内进一步加速，远高于英国央行2%的目标，因为需求强劲反弹，供应链仍然紧张。”

作为参考，英国央行今年早些时候曾预测，到今年年底通胀率将达到4%，是其目标水平的两倍，然后在2022年和2023年回落。

英央行内部鹰派声音高涨

在本次通胀数据“惊人”发布之前，英国央行内部其实已经“鹰派声音高涨”。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)上周表示，早在8月，持“鹰”派看法的央行决策者人数已与“鸽”派势均力敌，4人认为考虑升息的最低条件已经满足，另外4人则认为经济复苏力度还不够强劲。

贝利本人也偏“鹰”派，他认为，随着英国经济继续从史无前例的疫情崩溃中复苏，考虑升息的最低条件已经达到。

贝利上周在议会下院对财政委员会表示：“我要说明的是，这是一次不同寻常的会议，因为委员会只有八名成员，所以实际上是四比四。”

除了行长贝利，英国央行副总裁布罗德班特和拉姆斯登也表示，他们现在认为升息的最低条件已经满足。同时，布罗德班特也表示英国央行仍需要关注中期情况。

此外，英国央行货币政策委员会(MPC)委员桑德斯(Michael Saunders)早前也表示，如果经济继续增长，通货膨胀更加棘手，英国央行可能需要在明年提高利率。他强调：“如果经济继续复苏，而且通货膨胀显示出更加持久的迹象，那么在未来一年左右的时间里考虑升息可能是正确的。但这不是承诺，取决于经济状况。”

明年或将加息两次

与全球其他央行一样，英国央行在疫情最严重时降息，并恢复了量化宽松举措。但随着疫苗接种的广泛推进，每日死亡人数下降，英国大部分生活都已恢复正常。

然而，英国当下的经济并非没有风险。英国商会(BCC)表示，员工短缺和封锁后出现的全球供应链中断，可能会在未来几个月减缓英国的经济增长。这意味着经济可能要到2022年第一季才能恢复到疫情前的规模，晚于英国央行预测的2021年最后一季。

但总体而言，经济仍处于不断复苏的轨迹上。贝伦贝格银行的Kallum Pickering表示：“尽管新冠疫情的不确定性仍挥之不去，全球供应侧严重混乱，将暂时抑制实际产出增长，但作为整体发达世界题材的一部分，英国的总体情况无疑是积极的。”

值得注意的是，随着经济复苏，英国就业总人数已攀升至疫情前水平。9月14日公布的数据显示，英国雇主8月增加了创纪录的24.1万名员工，使总就业人数略高于去年英国首次进入防疫封锁之前的水平。此外，8月英国企业报告了103.4万个职位空缺，这是自2001年开始记录以来的最高值。英国统计局还表示，截至7月的三个月内，失业率小幅下降至4.6%。

在失业率不断下滑的背后，英国正面临史无前例的“用工荒”。英国招聘与就业联合会(REC)本月早些时候表示，由于防疫封锁后的经济复苏和英国脱欧，英国雇主正面临着有史以来最严重的求职者短缺状况，同时以前所未有的速度推高了长期员工的起薪。

REC指出，受疫情影响，员工不愿变换岗位，加上欧盟工人减少以及技能匮乏，都是造成人员短缺的原因。在缺人的大背景下，新到岗长期员工薪资增速为历来最快，临时员工薪资上涨为第二快，这些因素都助长了通胀飙升。

在通胀数据“惊人”发布后，市场现在预测英国央行明年将加息两次。货币市场正在预测英国央行明年会把基准利率从目前的0.1%上调至0.5%，这可能分两次进行：在已经预期的5月份加息15个基点的基础上，英国央行到2022年12月可能还会再加息25个基点。

虽然英国央行传统上会按照25个基点的倍数调整基准利率，但其2020年3月最后一次降息的幅度是15个基点。如果英国央行想加息，市场认为第一步可能是回到0.25%。

从更长远的角度来看，制约英国央行政策的另一个关键因素是英国脱欧。道明证券James Rossiter表示：“新冠疫情和英国脱欧的冲击混在一起，随着疫情对经济的影响越来越小，英国脱欧的疤痕将变得越来越明显。英国脱欧导致的结构性调整尚未完全显现出来。”

（文章来源：21世纪经济报道）