在上月的财经报道中，我们提及了随着美联储按兵不动，亚洲央行亦步亦趋，而本周全球主要央行降息潮中，欧系央行或将冲锋在前。这一预示全球货币政策“分水岭时刻”的节点本周已然到来：

欧洲央行预计将在本周四的议息会议上宣布降息25个基点，市场预期几乎已成定局。

众多业内人士指出，欧洲央行本轮周期中的首次降息将推动欧元走软，使其政策道路与美联储渐行渐远。随着周四降息几成事实，官员们将最终接受大西洋两岸借贷成本差异的扩大，这一讨论已持续数月。

欧洲央行行长拉加德领导的决策者们坚称，即使本币走弱可能导致通胀反复，他们也能与美联储分道扬镳。在4月的议息会议上，欧洲央行已展现出对通胀目标达成的更大信心，并为6月降息铺平道路。此后，拉加德多次强调6月降息“可能性很大”，政策制定者的言论也凸显了降息意图。

从利率掉期市场定价来看，市场交易员预计欧洲央行本周降息概率高达97%。

鉴于降息已成必然，欧洲央行对下半年利率走势的看法成为市场关注焦点。市场人士将密切关注货币政策声明及拉加德在发布会上的前瞻指引，探寻未来降息路径。同时，欧洲央行会议将提供经济增长和通胀的最新预测，这些预测将被仔细审查，以捕捉未来政策意图的线索。

业内人士表示，欧洲央行政策制定者可能仍会坚持数据依赖立场，等待经济数据提供更多线索，并观察美联储何时首次调整利率。

意大利央行行长Fabio Panetta上周五表示，降息虽带来汇率风险，但美国紧缩政策也会损害全球需求，有助于抑制欧元区通胀。然而，欧元区5月CPI同比意外上升至2.6%，凸显欧洲央行在控制物价方面仍面临不确定性。投资者普遍认为，欧洲央行今年内至少还会再降息一次。

全球货币政策的分水岭时刻已至。

欧洲央行本周若降息，将直观展现各国货币政策的分水岭时刻——发达国家利率政策正以几个月前还被认为不可能的形式分化。除欧洲央行外，加拿大央行预计本周三降息，丹麦央行也可能在欧洲央行决议后跟随降息。随着捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等欧洲国家央行今年降息，全球政策利率分化已拉开序幕。

市场原本预计美联储将引领降息周期，但现预期美联储今年仅降息一次，而欧洲央行将更早、更大幅度降息，放大政策差异。欧洲央行加息周期启动较晚，且最终加息幅度少于美联储的525个基点。

政策分歧和利率差异将带来多方面影响：美元利差优势可能愈发明显，强化美元地位；全球央行降息提振市场风险偏好情绪。但长期影响仍难以断言。

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安指出，欧美政策分化范围和程度及汇率波动协调将成为关键问题。大幅且持续的利率分化可能使欧元走弱至无法弥补输入性通胀成本的地步，加剧美国保护主义倾向，造成金融不稳定风险。然而，埃里安认为欧美政策利率差短期内难以再扩大50-100个基点以上，且美联储政策决定主要基于国内情况。

埃里安强调，欧洲有利之处在于美联储已认识到过度依赖数据和严格遵守通胀目标可能增加美国经济硬着陆风险。硬着陆将对贫困家庭和小企业造成沉重打击。他认为美联储调整政策是希望而非指望，但欧洲今年年底前或将看到利率分化的极限。

（文章来源：财联社，图片来源于网络）