自2018年8月港交所修订《上市规则》以来，港股市场退市现象显著加剧。数据显示，退市公司数量从2018年的4家激增至2022年的47家，创历史新高，占过去11年总和的44%。2023年开年，港交所更是连续多日取消多家公司上市地位，仅2月6日及15日，就有9家公司退市。

港交所的除牌机制严格，主板公司若连续停牌超18个月，GEM公司若连续停牌超12个月，港交所即有权取消其上市地位。去年3月开始停牌的17家内地房地产上市公司，因未能刊发2020/2021年度财报，今年9月将面临除牌风险，合计总市值高达1089.66亿港元。

德勤中国财务咨询副主管合伙人何国梁表示，完成财务报表审计是寻求复牌的重要条件，但内房股因债务问题，审计意见往往难以达到“无保留意见”。目前，停牌内房股的工作焦点在于处理债务，随着中央扶持政策的出台，希望能让内房股受惠，及时复牌。

仔细分析这47家除牌上市公司，可以发现它们普遍市值较小，且大部分属于消费行业，无实质性经营业务，存在“养壳”之嫌。港交所对长时间停牌带来的资源浪费以及“养壳”对港股声誉的损害，监管信号日趋严格。

对于停牌公司如何避免退市，香港德恒律师事务所合伙人刘匡堯建议，上市公司应针对性解决停牌的底层因素，如尽快刊发未经审计的业绩公告，与审计师完成审计工作，出具审计报告等。若因违规交易导致停牌，则需解决所有重大问题，包括审计问题及其他不当行为指控等。

值得注意的是，有部分停牌上市公司并无动力复牌，这类公司市值偏小，交易量差，复牌成本高昂，且港交所严厉打击“炒壳”，因此选择坐等退市。然而，退市并非最终结果，管理层可能面临监管机构调查和小股东的申诉，因此上市公司不应轻视停牌及除牌问题。