日本股市持续攀升，5月22日，东京股票市场日经225指数收盘报31086.82点，较前交易日上涨278.47点，涨幅0.9%，创1990年8月以来近33年的新高，同时也是日本泡沫经济崩溃后的最高收盘价。东证指数收盘上涨0.7%，报2175.90点，同样刷新近33年新高。

海外资产涌入，日企成最大买家

今年以来，日本股市表现优异。数据显示，5月12日至22日，东证指数实现7连涨，报收2175.9点；日经225指数8连涨，报收31086.82点。海外资产持续涌入，成为推动日本股市上涨的重要力量。

根据EPFR数据，截至5月10日当周，日本股票基金吸引大量资金，而美欧股票基金则出现资金流出。法兴银行数据显示，4月份外资净买入日本股票2.1万亿日元（约154亿美元），创5年半以来单月最大净买入额。同时，日本企业仍是股市最大的净买家，年初至今成交量已达1.1万亿日元。

法兴银行指出，外资回流日本股市，反映了日本股市复苏的本质。基于基本面、强劲国内需求和更慷慨的分红，这更多是一种广泛的预期好转。摩根资产认为，稳健的资产负债表、较低估值、公司治理好转以及日本经济回归常态，支撑日股保持较高配置价值。

富达国际日本投资主管Miyuki Kashima表示，全球投资组合长期低配日本市场，忽视了日本经济自2012年以来的稳步复苏和企业盈利能力的结构性改善。日本企业盈利和资本回报显著改善，投资者可能正在错过日本市场的稳步转型。

日本东证指数历史最高点是1989年年底的2884.8点，目前仍有约24%的差距。彭博社指出，东证指数何时创历史新高仍是未知数，日本经济已发生根本性变化，资产价格膨胀的时代已一去不复返。

“巴菲特”效应助推日本股市

股神巴菲特宣布加仓日本，助长了对日本的乐观情绪。4月，巴菲特时隔11年再访日本，参观了五大商社总部，并将这五大商社的持股增至7.4%。在伯克希尔年度股东大会上，巴菲特表示，投资日本非常容易理解，这些股票有机会实现14%的收益率。

巴菲特表示，日本的投资将在未来几年继续增加伯克希尔的价值。中金发布的研究报告称，日股上涨因素还包括东京证券交易所的政策引导、疫后红利体现和资产配置层面的考量。

长期以来，日本企业重视确保市场份额和积累现金，相对轻视股东回馈，导致股市估值整体长期处于低位。为改善低估值，东京证券交易所在2023年3月底出台新规定，要求PBR长期低于1倍的上市企业公布改善计划。这一政策促使日本企业开始提高股东回报。

富达国际基金经理Dale Nicholls表示，企业盈利持续改善和治理思维模式的转变，将为日本企业带来良好前景。日本企业增加派息和股票回购，使得日本市场提供的总回报更具吸引力。

Artemis Investment Management全球股票主管Alex Stani表示，太多日本公司长期以低于账面价值的价格交易，这对投资者来说是一笔划算的交易。

日本股市股票回购在2022财年创下历史新高，投资者预计还会有更多股票回购。相比之下，美国股票回购已经放缓。道尔顿投资董事长Belita Ong表示，创纪录的股票回购、股息增长和激进投资者大幅增加，都鼓励外国人回到日本市场。

机构看好日本股市前景

世界著名投资者和华尔街银行几乎达成共识，认为日本股市是应对经济逆风的好地方。总部位于芝加哥的投资咨询公司Cresset Capital Management首席投资官杰克·阿布林表示，日本是目前最喜欢的全球股市，并增持了约50%的日本股票。

日兴资产管理公司首席全球策略师John Vail也表示，投资者对日本持积极态度，因为日本没有面临衰退，股市估值非常低，表现有望超过全球市场。

多家大型投行指出，日本股市涨势或将持续。高盛认为，日本股市对结构性变化的预期和坚实基本面，证明市场对日本股市的“看涨立场”合理。考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行宽松政策等积极因素，日本前景强劲。

麦格理资本证券日本研究部副主管Neil Newman表示，日本已进入2~3年的牛市，有广度和深度、流动性良好，且企业盈利稳健，将吸引更多资金关注。

Man GLG日本股票主管Jeffrey Atherton认为，由于盈利强劲、估值适中和企业改革，市场还有10%-15%的潜力。预计日本利率将保持在非常低的水平，货币政策支持风险资产。

摩根大通股票策略师在报告中写道，“日本经济摆脱通缩”和“向适度通胀经济过渡”是日本独特的结构性变化之一，涨势可能会持续。

百达资产管理驻伦敦高级投资经理Evgenia Molotova表示，尽管今年表现强劲，但大多数板块仍较标准普尔指数大幅折让，估值具有吸引力，相信日本将在中期继续表现强劲。