上周，A股市场迎来了小幅反弹，上证指数收涨1.29%，日均成交额稳定在8600亿元左右。值得注意的是，北向资金结束了连续三周的净卖出态势，上周五个交易日全部呈现净买入，合计净买入额达到198.4亿元。

机构普遍认为，近期北向资金的转向主要得益于美国通胀指标的持续回落和美联储加息周期尾声的逐渐明朗。这一变化预示着强美元周期可能接近尾声，外资将在未来一段时间内持续买入新兴资产。对于A股市场而言，当前估值已接近历史底部，同时内生经济动力也在逐渐积累，市场转机似乎正在逼近。

中金公司指出，美国6月通胀数据低于预期是上周全球市场波动的主导因素。随着全球投资者对美国货币政策预期的变化，美元指数已回落至100以下。在此背景下，人民币汇率阶段性走强，海外资金也呈现出较明显的重新净流入态势。

华西证券认为，美元指数的回落有利于全球资金流入新兴市场。上周，MSCI新兴市场指数表现强于MSCI发达市场，港股大幅反弹，恒生指数、恒生科技指数分别上涨。A股市场方面，主要宽基指数同样多数上涨，创业板指、上证50指数表现尤为突出。

光大证券则表示，上周北向资金转向净买入，这一变化受到海内外因素的共同影响。外部因素主要是海外流动性宽松预期再起，内部因素则是国内经济预期的好转。短期来看，北向资金净买入状态仍将维持一段时间。中期来看，随着国内稳增长预期逐步落地，海外资金将更加积极，北向资金有望成为下半年市场的重要资金来源。

从内部因素来看，中金公司认为，近期公布的经济数据显示政策稳增长力度有所加码。此外，“金融十六条”政策延期、生成式人工智能监管政策落地以及国常会提出的特大城市“平急两用”设施建设等产业政策也受到市场关注。当前A股市场估值偏低，部分积极因素正在累积。

中信证券预计，随着工业品价格同比反弹、出口触底和消费平稳回升带动库存周期重启，二季度以来的经济预期将在三季度出现改观。中信建投证券则表示，后续企业盈利数据有望持续修复，人民币汇率企稳回升，商品价格反弹，市场基本面预期逐步改善。

在具体配置方向上，中银证券看好股价弹性较高的TMT科技和精密制造方向。该机构认为，半年报窗口期投资者对业绩确定性溢价有所加强，前期超跌的新能源、消费等板块出现反弹。随着市场情绪回暖，风格有望从关注单季度业绩的防御性思维转换为对成长空间实现高概率的进攻性思维。

兴业证券表示，半导体行业下游需求与宏观经济密切相关，且自身具备较强的成长性。未来一到两年，半导体行业业绩有望持续加速，成为“数字经济”新一轮行情的领军者。

（文章来源：上海证券报，图片来源于网络）