尽管市场时有波动，港股科技板块却成为近期难得的亮点——自5月末的短期低点以来，恒生科技指数悄然步入“技术性”牛市，尽管近期略有回调，但在多重利好及长期回撤后的估值优势支撑下，数据纷纷显示港股或已触及底部。

港股的强劲韧性在历史行情中多次得到验证，无论全球市场如何起伏，港股在大幅下跌后总能展现出更强的反弹力度，尤其在三至六个月的中期时间维度上，其高弹性特点尤为显著。

当前，随着ETF总规模逼近两万亿大关，数量接近千只，恒生科技指数ETF（513180）成为投资者的热门选择。该ETF汇集了理想汽车、腾讯控股及中芯国际等科技巨头，自成立以来份额持续增长，从最初的不到15亿份增至如今的341亿份，不仅跃居第三大跨境型ETF产品，也让低位布局的投资者获益颇丰。

随着中报季的到来，恒生科技指数前三大权重股的业绩预告均传来捷报。华夏基金表示，港股科技板块有望迎来预期的重新调整，前期受压制的公司有望在良好的业绩和运营数据以及利空因素出清的作用下，迎来新一波估值修复行情，从而抬升价格中枢。

“技术性牛市”进一步夯实底部

近期，港股及其科技板块在多重利好推动下率先响应，表现抢眼。7月，恒生指数单月上涨超6%，恒生科技板块更是领涨全球。得益于低基数效应，该指数自5月末以来一度上涨超22%，尽管过程中有所波折，但长期回暖的趋势已逐渐显现。

截至8月13日，恒生科技指数市盈率为26.22倍，市净率为2.57倍，分别处于10年以来4.43%和20.25%的分位点，估值仍处于较低水平。华夏基金认为，从长期来看，港股目前已处于极低位置，恒生指数位于360月均线支撑位，历史上首次跌破该均线后，进一步下行的空间有限。

中信证券从风险溢价角度分析认为，港股已触及底部。研报指出，当港股ERP突破或接近10%时，往往意味着市场悲观情绪达到极致，随后将迎来情绪修复带来的底部反转。目前港股风险溢价已达7.3%的水平，市场情绪已充分演绎，未来有望迎来反转。

此外，港股的强劲韧性再次得到验证。华福证券回顾了1970年以来全球股市数次大跌后的行情走势，发现港股在历次大跌中的跌幅虽大，但反弹力度也更强，尤其在中期时间维度上呈现出高弹性。同时，港股中高成长属性的行业如信息技术等在历次行情反转中涨幅均名列前茅。

成份个股业绩向好

有机构分析认为，8月港股的调整或因市场博弈政策预期的重点从政策出台转向政策落地的强度和具体方向，即下半年国内经济复苏的韧性。然而，随着上市公司中报陆续披露，市场的担忧逐渐消散。

从业绩预告来看，恒生科技指数ETF（513180）内几大权重股上半年均表现优异。理想汽车Q2维持盈利，季度营收、交付量等创历史新高；阿里巴巴核心业绩超预期；快手实现扭亏为盈。其他公司同样有望迎来业绩改善。

华夏基金认为，随着业绩期的结束，港股科技板块有望迎来预期的重新调整，部分前期受压制的公司有望在良好的业绩和运营数据以及利空因素出清的作用下迎来新一波估值修复行情。

多家机构对港股后市持乐观态度。一方面，利好港股的海内外积极因素浮现，市场风险偏好或将修复；另一方面，港股下行空间有限，价格低于价值的资产在市场上升周期中有望得到较大修正。目前市场普遍认为政策底、情绪底已基本确定，市场底或已不远。

中信证券测算显示，恒生综指2023年净利润与营业收入增速分别达20.7%与8.2%，且Q2业绩预测的上修主要受居民出行及消费复苏利好行业推动。涉及本地生活、异地出行、可选消费等领域的平台企业也将随着消费回暖在业绩上逐步改善。此外，经济复苏有望提升企业开支，互联网公司广告收入或得到提振。

南下资金抢筹热情高涨

尽管市场时有波折，但南下资金抢筹意愿十分强烈。无论是上涨时的“加购”还是回调时的加仓均态度坚决。7月19日与6月5日，南下资金分别买入164亿元与108亿元，时隔两年多再现单日涌入百亿的盛况。

今年以来港股通累计净流入1608亿港元，截至二季度末南下资金持仓市值合计2.02万亿元，持股比例为8.17%，环比提高0.21个百分点。在南下资金的行业配置中，资讯科技业、金融业及非必需性消费行业位居前三。

ETF资金流向方面，年内被加仓超过10亿份的13只ETF基金中，港股主题产品占据10席。其中华夏基金旗下的恒生互联网ETF（513330）与恒生科技指数ETF（513180）分别被加仓超160亿份与34亿份。

华夏基金认为，南向资金的大额买入表明投资者对香港市场的信心回升，积极寻求资产的多元化配置。在当前时点，港股主要指数均已处于历史低位，港股资产的低位价值凸显，进一步下行的空间有限。

国泰君安研报指出，南向资金坚守价值股且加大流入成长股，外资中介资金偏向净流入价值股。若未来国内政策预期继续升温，预计将吸引内外资流入港股市场。

（文章来源：券商中国）