日本股市近日遭遇剧烈震荡，引发了全球投资者的广泛关注。

　　当地时间5日，日本两大股市指数——日经225指数和东证指数，均触发了熔断机制，交易一度暂停。截至收盘，日经225指数大幅下跌4451.28点，跌幅高达12.4%，创下了历史之最。这一跌幅不仅震惊了日本国内，也引发了全球市场的连锁反应。

　　韩国、新加坡、中国台湾地区等主要股指在5日同样出现大幅下跌，欧美股市也呈现出高位下挫的态势。其中，日本股市的跌幅尤为显著，多个与日本股指相关联的产品被动遭受了不小的回撤，这使得全球投资者对资产配置产生了担忧。

　　多位券商人士在接受采访时表示，日本股市前期涨幅过高、半导体龙头股受挫等是日本股市下行的重要原因。然而，更直接的导火索可能是日本央行强势加息，导致此前借入日元购买日本股票的套息交易趋势发生逆转，大量投资者选择卖出股票。对于后市，瑞银等机构也相应下调了对日本股市的预测，以反映当前市场趋势的变化。

　　日本央行强势加息掐断了套息交易链条，成为此次股市大跌的直接导火索。今年初至7月中旬，日本股市已经累积了不小的涨幅。然而，随着上周末有报告指出巴菲特罕见地减持近半苹果公司股份，引发了市场对海外经济衰退的担忧。同时，日本企业的业绩主要来自海外，全球经济若发生衰退，其业绩将会受到拖累。此外，日元升值也导致海外收益更少地计入日元财报，进一步恶化了企业财务状况。

　　日本央行在上周结束的货币政策会议上决定将政策利率上调至0.25%，并减少日本国债购买规模以实施量化紧缩。这一举措打破了此前海外投资者在日本市场大量低息借入日元并购买高息资产的套利交易链条。在日元汇率有望持续回升的背景下，套息交易的底层逻辑或将发生根本性变化。

　　机构纷纷下调对日本股市后市的预期。多位券商人士表示，由于日本货币进一步宽松的空间变小，且汇率大幅波动对外资影响很大，因此日本股市后续走势可能并不乐观。瑞银在研报中也下调了对日本股市的预测，以反映货币政策和汇率的变化。然而，随着近日股价的快速调整，瑞银认为日元升值已在很大程度上被市场消化。

　　对于海外投资者而言，需要警惕高位波动风险。随着海外多个股票市场走强，不少投资者加入了配置海外资产的大军。然而，投资者需要避免线性外推盲目跟风，认为海外市场只涨不跌。事实上，即使长期表现较好的美股市场也会有大幅波动的时候。因此，投资者需要根据不同市场资产价格的相对性价比以及自身的资金属性和风险偏好进行科学理性的投资判断。

　　同时，全球各主要经济体汇率波动明显放大也是当前投资海外市场需要特别关注的问题。投资者需要关注投资目的地的汇率风险以及人民币相对于美元和一篮子货币的双向波动风险，并做好风险评估和对冲工作。

　　国金证券研究所策略首席分析师张弛表示，他对日本股市的整体观点为中性偏空。他指出，中长期走势的关键还是取决于日本央行的货币政策取向。如果日本央行持续收紧货币政策，那么日本股市可能面临更大的下行压力。

（文章来源：券商中国，图片来源于网络）