港股在经历连续四周的下跌走势后，终于迎来了反弹。上周，港股市场受到多个重磅会议及事件的影响，整体波动显著加剧。恒生指数在上周实现了1.1%的涨幅，最终收报于20,728点。与此同时，恒生科技指数的表现更为亮眼，全周上升了4.1%，收报4,668点。港股市场的日均成交金额也按周增加了26.9%，达到了1,912亿港元，港股通全周净流入323亿港元。

在行业分类方面，恒生综合行业分类指数显示，必选消费和可选消费板块表现突出，全周分别上涨了5.6%和2.5%。这一涨势主要得益于促消费政策的预期。然而，能源、电讯及公用事业等行业却逆市下跌。

中泰国际分析指出，上周美国大选、美联储FOMC会议及人大常委会等重要事件相继落地，这有助于消除市场的不明朗因素。VIX指数及恒生波幅指数上周均出现明显回调，预示着港股后续有望摆脱当前的横行闷局。

在外部因素方面，特朗普的上台可能会增加外资对港股的风险溢价，从而对估值进一步扩张构成压力。长线主动外资对港股的态度可能将继续以观望为主。不过，港股市场仍有不少积极因素支撑。美联储在11月的FOMC会议上预期将降息25个基点，并根据后续数据来决定是否继续降息。鲍威尔也强调，如果劳动力市场明显恶化，美联储会加快降息步伐。因此，12月再降息的机会仍然存在。此外，10月以来急速上升的债息及美元指数短期内或有调整机会，这有利于缓解港股市场的资金流压力。

在内部因素方面，人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。这一政策符合市场此前的预期，重点方向是时间跨度较大的地方化债。尽管这一政策与市场期望的中央政府以特别国债加杠杆下场兜底存在落差，但地方政府举债置换隐性债务仍有利于降低地方政府债务的利息成本，腾出部分财政空间用于稳增长。然而，由于缺少对地产、消费等增量财政刺激，这些板块可能会面临回调压力。预计市场在一定回调后，可能会再次期待年底中央经济工作会议对明年的加码部署。政策底部相对坚实。

行业动态：

汽车板块方面，小鹏汽车（9868 HK）发布了AI智驾新车型。公司CEO表示，新车在12分钟内就收获了超过1万台的大订订单，订单上涨速度打破了小鹏汽车的历史记录。受到新车消息的刺激，上周五小鹏汽车的股价大涨14.7%，全周上涨30%，表现优于其他同业。其他新势力车企中，理想汽车（2015 HK）上周下跌1%，蔚来（9866 HK）上涨3.3%。

AI概念板块方面，第四范式（6682 HK）的股价从10月底部反弹接近100%，成交量也有所放大。上周五，该公司宣布被纳入MSCI全球小盘股指数，从11月25日收盘后正式生效。投资者需警惕指数调整生效后可能出现的下跌风险。同业中，创新奇智（2121 HK）上周上涨15.8%。

恒生医疗保健指数上周累计上涨2.93%，跑赢恒生指数1.85个百分点。中泰国际预计，11月底公布结果的医保谈判将在继续扩容降价的同时鼓励创新药加入。第十批带量采购不会涉及港股制药板块龙头企业的中生（1177 HK）、石药（1093 HK）、翰森（3692 HK）的重要品种。短期内，推荐年报确定性较强的中生制药（1177 HK）与翰森制药（3692 HK）。此外，如果康方生物（9926 HK）的重磅产品依沃西单抗能以合理的价格进入医保，有望对公司股价构成利好。

新能源板块中，光伏股上周跌幅较大。例如，信义光能（968 HK）及福莱特玻璃（6865 HK）全周分别下跌8.1%及9.6%。中泰国际分析认为，这主要归因于光伏产品价格低迷，特别是光伏玻璃价格的下跌，以及市场担心特朗普上台后会收紧中国企业的光伏产品经过第三地进口美国的政策。

特朗普赢得美国总统选举被认为是上周港股虚拟资产ETF上涨的主要原因。现货比特币及以太币ETF全周分别上升约10.0%及16.5%。尽管以太币的百分比升幅低于比特币，但这是因为以太币仍远低于4,600美元的历史高水平。相比之下，比特币上周已刚突破历史高位，因此短期内获利回吐的机会可能较大。

（文章来源：财联社）