11月12日，中信证券在深圳隆重举办2025年资本市场年会，以“站上起跑线”为鲜明主题，深入剖析并展望了2025年全球金融市场、宏观经济与政策走向、A股市场投资策略以及大类资产配置等多个关键议题。

核心观点一：政策利率、LPR及存款利率均存下调潜力
中信证券首席经济学家明明指出，经济增长需政策循序渐进地发力。在财政扩张的同时，货币政策将协同作用，利用降准、国债买卖及买断式逆回购等手段释放流动性，保障政府债券顺利发行。面对人民币汇率可能走弱的背景，将平衡内外适度降息，同时完善货币政策框架，特别是强化利率调控功能，政策利率、LPR、存款利率均具备下调空间。

核心观点二：A股预计于2025年下半年至2026年迎来新一轮盈利上行周期
中信证券首席策略分析师秦培景预测，2025年下半年至2026年，A股将迎来新一轮盈利上行周期。非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的双重驱动下企稳回升，盈利同比增速也将逐季提高。预计2025年A股盈利同比增速将从2024年的0.5%微增至0.7%。

核心观点三：2025年A股市场资金净流入将保持稳定
秦培景进一步表示，个人投资者将是A股未来增量资金的主力军。新工具互换便利（SFISF）及股票回购增持再贷款预计在2025年为A股带来约4000亿元的增量资金。此外，险资A股仓位偏低，相比过去几年亦有差距，有望成为2025年的重要资金来源。活跃私募当前仓位较低，具备加仓空间；海外配置型资金低配中国，若主动型资金对中国资产仓位恢复至过去10年最高点的一半，加上被动型资金入场，有望带来约1000亿元的增量资金。主动公募当前仓位不高，未来或更积极入场。

核心观点四：绩优成长、内需消费、并购重组将成为A股三大关键赛道
秦培景认为，A股正处于年度级别“马拉松行情”的起跑阶段。在此行情中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三大重要赛道。绩优成长方面，关注技术驱动的新兴产业；内需消费可从必选消费逐步拓展至可选消费；并购重组则聚焦传统产业整合和新质生产力发展。

核心观点五：海外大类资产配置建议为“股票>商品>债券”
中信证券海外研究首席分析师崔嵘分析，美国通胀在政策干预下或存反弹风险，非美经济体通胀则可能保持稳定。在此背景下，大类资产配置顺序建议为股票优于商品，商品优于债券。预计美债10年期名义利率中枢将上升，高点或接近5.1%，美元指数短期已见底，或将偏强运行。

（文章来源：中国证券报）