阿里巴巴将于11月15日发布三季度财报，本文将通过图表和前瞻性分析，深入探讨财报的亮点。

业绩回顾与预期：营收稳健增长，利润成为关注焦点

在第一财季，阿里巴巴实现收入2432.36亿元，同比增长4%；净利润为240.22亿元，同比下降27%；归属于普通股股东的净利润为242.69亿元，同比下降29%。

当季，淘天集团线上GMV（商品交易总额）保持稳定增长，国际电商业务更是表现出强劲的增长势头，收入同比增长32%至292.93亿元，其中国际零售商业增长38%。

彭博社综合分析师预测，阿里巴巴第二财季可比销售额为2394.29亿元，预期每股收益为14.93元。

中信里昂预计阿里第二财季总收入同比增长4.8%至2355亿元人民币，GMV增长约6%，CMR同比增长约2%。国际零售业预计保持约30%的同比增长，云计算则将同比增8%。但受持续投资影响，集团调整后息税前利润可能同比下降5%。

华泰证券预计阿里第二财季总收入同比增长6.0%至2384亿元，调整后EBITA同比下降4.6%至409亿。预计淘天集团收入同比增长2.0%，CMR收入同比增长2.0%；淘天集团第二财季调整后EBITA同比下降5.2%至446亿，主要因为88VIP的持续投入以及淘特与淘菜菜等业务减亏带来的盈利基数利好减弱。

云业务增长：AI贡献超半数增速

阿里云作为阿里巴巴的另一核心业务，在第一财季实现了外部收入同比增长6%，公共云业务更是实现了两位数增长。这一增长主要得益于阿里云对公共云战略的专注和运营效率的提升，以及其在开源大模型能力方面的持续投入。

根据阿里巴巴财报数据，阿里云2024年上半年营收约为521.44亿元人民币。2023年全年营收为1053.96亿元人民币，同比增长3%。

阿里巴巴管理层指出，传统云业务的营收增速相对有限，而AI相关产品的营收增长则贡献了超过一半的增速。

近期利好：南向资金涌入

阿里巴巴-W于10月28日正式被纳入恒生港股通指数等，带来大量被动资金的跟踪。纳入港股通为阿里巴巴-W带来更多南向资金流入，提升了其市场支持率和流动性。预计南向资金的持股占比将稳定在10%以上。

Wind数据显示，截至三季度末，公募基金合计持有阿里巴巴-W1.34亿股，持仓市值达132.9亿元。此外，中证港股通互联网指数等被动产品也将阿里巴巴-W纳入跟踪范畴。

机构展望：上涨空间近50%？

NFJ投资集团高级投资组合经理伯恩斯·麦金尼认为，阿里巴巴的预期市盈率有望增长至15倍。按此市盈率和华尔街对阿里巴巴未来四个季度的盈利预期计算，股价将达到138美元，上涨空间为40%；若按下一财年预期盈利计算，股价将达到145美元，上涨空间接近50%。

Allspring Global Investments新兴市场股票团队的投资组合经理德里克·欧文认为，更多优质商家将倾向于选择阿里巴巴的平台，为阿里巴巴在竞争激烈的市场中带来优势。

华尔街普遍预计，2025年阿里巴巴的每股收益将恢复增长，同比有望增长12.5%至9.49美元，营收将增长8%。这将是阿里巴巴自2021年以来最大的每股收益同比增长。

（文章来源：哈富证券）