在短短不到两周的时间里，野村证券的预测出现了戏剧性的转变，从首个预测美联储本月将加息50个基点的投行，转变为首个预测美联储将立即降息的机构。这一变化发生在硅谷银行破产危机之后。

近期，包括高盛和巴克莱在内的多家投行已预计美联储可能在下周的议息会议上暂停加息。而野村策略师Aichi Amemiya在最新报告中更进一步，预计美联储将在3月的议息会议上降息25个基点，并结束量化紧缩（QT）。

野村在报告中指出，美国监管机构迅速扩大了紧急措施的范围，保护Signature银行的储户，显示其强烈意图，旨在防止其他银行出现挤兑，遏制危机蔓延。此外，美联储推出的新贷款机制——银行定期融资计划(BTFP)，或将减轻小银行出售资产并产生资本损失的风险。

然而，尽管有这些政策行动，金融市场似乎仍认为其不够。截至报告撰写时，美国金融股仍在暴跌。费城证交所KBW银行指数周一收跌11.7%，创下2020年3月以来最大跌幅。地区银行中，第一共和银行收跌近62%，连跌六日至2012年以来最低，创下上市来最大单日跌幅。

野村认为，市场目前担忧存款流出不会很快放缓，原因有三：首先，企业储户仍担心无法从受监管银行取回存款；其次，个人储户对存款利率可能更为敏感，除非大幅提高利率，否则资金可能流出商业银行；第三，如果美联储仍选择长时间保持高利率，银行将不愿清算其HTM证券，因为出售将意味着将未实现损失变为实际损失。

综上所述，野村证券现在预计美联储将在3月的FOMC会议上降息25个基点，并结束QT。野村表示，如果美联储在经济预测利率点阵图中显露出持续降息的意愿，市场就会迅速为进一步降息定价，这可以在一定程度上减轻银行面临的挤兑风险，并减少其投资组合的未实现损失。

野村策略师还指出，目前小银行的准备金水平更低，结束QT将有助于保持更充裕的准备金。不少其他银行也正面临严重的银行挤兑风险，这表明美联储过度紧缩的风险已越来越大，这也将支持美联储在近期降息。

野村认为，美联储此前激进加息的滞后影响，现在可能会以一种更为严峻的方式呈现出来。通过银行贷款收紧金融条件，美国经济可能会从2023年下半年开始衰退。这一过程可能正在加速，并在一定程度上推动通胀下行。

此前，花旗集团也表示，美联储可能需要提前结束QT，从而保证金融体系中有足够的银行准备金规模。根据芝商所美联储观察工具的最新定价显示，市场交易员预计美联储下周加息25个基点的概率为71.6%，不加息的概率为28.4%。不过从年内来看，市场预计美联储如今确实有可能在下半年持续降息。

（文章来源：财联社 图中图片为美联储大楼）