加息还是不加息？这一尖锐而敏感的问题在本月初意外地被提前摆上了美联储官员们的会议桌。美联储主席鲍威尔即将面临其任内最为艰难的一次利率决策，其复杂性甚至超过了疫情初期的紧急救市措施。在银行业提振效果尚不明朗的情况下，鲍威尔及其同事们正犹豫是否应立即再次提高利率。

本月，美国硅谷银行和签名银行的倒闭迅速引发了欧美市场的银行业危机，迫使全球监管机构紧急行动以支持金融体系。美联储推出了一项新安排以帮助银行，而瑞士政府则促成瑞银收购摇摇欲坠的百年大行瑞信。然而，这些措施是否能遏制危机蔓延尚不清楚。北京时间周四凌晨2点，当美联储公布3月利率决议时，鲍威尔将在重重迷雾中作出决策，继续加息还是暂停加息，成为市场关注的焦点。

美联储本轮加息周期进程与历次对比显示，其正面临重要转折点。虽然月初美联储还曾提出加快加息步伐至50个基点的可能性，但上月已采取了更常见的25个基点加息节奏。目前市场预期，支持美联储本月加息25个基点的阵营占据多数，这反映在利率市场的最新定价和知名业内机构的预测报告中。

芝商所的美联储观察工具显示，在美联储决议出炉前最后24小时，交易员预计美联储今晚加息25个基点的概率已高达88.6%，按兵不动的概率则降至11.4%。投行预测也整体呈现类似基调，支持加息25个基点的阵营最多，预期按兵不动的投行相对较少，而认为将降息的投行则仅有野村一家。

加息与不加息的阵营都认为自己的理由充分，这预示着美联储无论作何选择，都可能难以面面俱到。加息派认为通胀率仍远高于美联储2%的目标，抗通胀是首要任务。而不加息阵营则认为，美国金融系统受到重大冲击，美联储应暂停紧缩步伐。随着金融状况和贷款标准收紧，实际市场利率已大幅抬高。

以下是市场上投行机构和业内人士对美联储决议立场的汇总：

支持加息25个基点的阵营包括美国银行、摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic、嘉盛集团全球研究主管Matt Weller、摩根士丹利财富管理业务首席投资官Lisa Shalett、美国匹兹堡大学经济学系教授Daniel Berkowitz和洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang。他们认为，尽管银行业动荡，但通胀仍是首要问题，加息对抗通胀是必要措施。

支持按兵不动的阵营包括高盛经济学家David Mericle、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian、潘兴广场资本管理公司创始人阿克曼和诺贝尔奖得主Paul Krugman。他们认为，银行业危机使加息难以忍受，美联储应暂停加息以维护金融稳定。

支持降息的阵营仅有野村策略师Aichi Amemiya和特斯拉CEO马斯克。他们认为，降息可以减轻银行面临的挤兑风险，减少投资组合的未实现损失。

除了加息与否，今晚美联储决议还有其他看点。作为季末会议，美联储将同时发布最新经济预测和利率点阵图。关键变化包括决议声明的措辞修改、FOMC内部是否会产生分歧、利率点阵图预期、资产负债表异动以及保金融和抗通胀的取舍。

预计FOMC声明将放弃“持续加息”的承诺，转而采用更温和或有先决条件的措辞，但仍暗示将进一步收紧政策。FOMC内部可能存在明显分歧，甚至再现反对票。利率点阵图可能显示官员们对2023年底利率的预测中值高于此前预期，但也可能因银行业危机而发生变化。美联储资产负债表规模在银行业危机下大幅增加，可能引发对缩表进程的讨论。鲍威尔还将在新闻发布会上被问及金融状况和经济前景，以及如何在不引发衰退的情况下降低通胀。