在资本补充的迫切需求下，保险公司今年的发债规模再度突破了千亿元大关。

　　据证券时报记者统计，截至当前，已有中国人寿、人保财险、太保寿险、新华保险等12家保险公司累计发行债券达1056亿元。若加上正在发债流程中的中华联合财险，保险公司发债总规模将攀升至1096亿元，逼近去年全年的1121.7亿元。

　　公开信息显示，债券发行的热潮仍在持续。仅在今年11月，中华联合财险就获批发行不超过60亿元的资本补充债，平安人寿亦获批发行不超过280亿元的永续债。目前，平安人寿已成功发行100亿元永续债，而中华联合财险在完成40亿元资本补充债券发行后，仍有20亿元资本补充债券待发行。

　　保险公司发债规模连续两年破千亿，远超以往年度。对比之下，2021年和2022年，保险公司的全年发债规模分别仅为539亿元和224.5亿元。

　　此番发债规模激增，主要源于保险公司的资本补充需求。自2022年“偿二代”二期规则实施以来，寿险公司的核心资本认定标准趋严，加之利率下行和行业转型的双重压力，使得保险公司短期内面临较大的资本压力。

　　数据显示，截至2024年第三季度末，保险公司的核心偿付能力充足率为135.1%，其中人身险公司的核心偿付能力充足率为119.5%。尽管这一数据仍高于监管要求的50%，但在利率持续下行和股权融资难度加大的背景下，保险公司补充核心资本的压力依然显著。

　　多家保险公司表示，发债募集的资金将主要用于补充资本，提升偿付能力充足率，从而增强公司的抗风险能力，确保业务的持续稳健发展。

　　此外，也有部分保险公司基于未来的快速发展规划，提前进行资本布局。

　　从融资成本来看，由于利率的快速下行，今年保险公司发行的债券票面利率整体较去年同期有所下降。具体而言，资本补充债的票面利率最低为2.15%，最高为2.9%；永续债的票面利率则介于2.36%至2.5%之间。相比之下，去年保险公司发行的23只债券利率全部超过3%，其中两只甚至超过4.5%。

　　融资成本的下降主要归因于利率的快速下行。以债市基准的10年期国债利率为例，已从年初的2.55%下跌至1.97%。此外，不同月份发行的债券，其利率也存在差异。例如，中英人寿在6月发行的永续债利率为2.5%，而到了7月则降至2.36%。

　　总体来看，发债的保险公司主体评级和债券评级均表现良好。在13家公司中，有10家的主体评级为AAA级；而在16只债券中，有12只的债券评级为AAA级。

　　从债券类型来看，今年保险公司发行的债券主要为资本补充债券和永续债。自去年保险公司发行永续债开闸以来，永续债的发行规模迅速扩大。在今年的千亿发债规模中，永续债的规模已达到了300亿元。

　　目前，保险公司主要通过股权融资和债权融资两种方式补充资本。然而，受制于寿险业务转型的进度，近几年行业增长承压，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大。相比之下，债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，尤其是资本补充债和永续债可采用公募发行方式，更能满足保险公司的资本补充需求，提升偿付能力充足率，因此备受青睐。

（文章来源：证券时报）