全球知名投资银行瑞银（UBS）于本周一宣布，将电动汽车巨头特斯拉的评级从原先的积极评价调整为“中性”。此番调整主要基于特斯拉当前接近1万亿美元的市值，以及今年以来其股价已飙升148%的惊人表现，瑞银认为市场已提前消化了众多利好消息。

　　瑞银指出，“我们之所以将特斯拉的评级下调至中性，是因为近期其股价的强劲表现已充分反映出降价策略后市场需求激增的态势。”

　　就在一周前，特斯拉发布了其第二季度财务报告。尽管该公司在利润和营收方面均超出了市场预期，但汽车业务毛利率的下滑却引发了市场的担忧，导致股价出现超过10%的回调。

　　然而，瑞银并未完全看空特斯拉的未来。该行仍对特斯拉的长期发展前景持乐观态度，并将其12个月的目标股价从220美元上调至270美元，这意味着特斯拉的股价较当前水平仍有约3%的上涨空间。

　　瑞银进一步表示，“我们坚信特斯拉在全球平价电动汽车和自动驾驶汽车领域处于领先地位。从一年的时间跨度来看，其风险与回报呈现出平衡态势。”

　　不过，特斯拉也面临着诸多挑战。为了提升2024年新车型赛博卡车（Cybertruck）的产量，并继续开发英伟达（Nvidia）芯片的替代品，特斯拉将不得不增加支出。瑞银认为，在特斯拉在自动驾驶技术方面取得实质性进展之前，其创造更多利润的能力将受到限制，从而影响其为投资者创造更多价值。

　　三大核心关注点

　　1. 特斯拉能否实现50%的增长目标？

　　短期内或许难以实现。尽管特斯拉有望在2023年完成180万辆的交付目标，但要实现2024年50%的增长，则高度依赖于赛博卡车的大规模投产。从2025年起，特斯拉计划推出售价仅为2.5万美元的全球大众市场电动汽车，这将彻底改变游戏规则，我们坚信特斯拉有能力成为这一领域的盈利王者。

　　2. 特斯拉能否保持行业领先地位？

　　在成本优势和垂直整合能力方面，除了比亚迪外，其他汽车制造商难以望其项背。这使得特斯拉不仅能够继续从内燃机市场夺取份额，还能在价格上击败竞争对手，同时保持正的自由现金流，足以覆盖所有增长型资本支出。我们预测，到2030年，特斯拉将成为全球最大的汽车制造商之一，销量将达到960万辆，与当前的丰田汽车规模相当，且利润率更高。

　　3. 特斯拉能否在未来一年内实现全自动驾驶？

　　可能性较小。尽管特斯拉拥有强大的超级计算机Dojo，但我们认为在实现全自动驾驶之前，还需要数年的技术突破，且该技术可能首先在北美地区实现商业化应用。只有这样，才能显著改善特斯拉的财务状况。

（文章来源：财联社）