AI导读：

NDR最新报告指出，美联储政策失误是当前美股牛市面临的最大潜在威胁。报告详细分析了美联储利率政策对美股牛市的影响，并警示了政策错误可能带来的后果。

投研机构Ned Davis Research（NDR）在其最新发布的报告中指出，美联储的政策失误是当前美股牛市周期面临的最大潜在威胁。

NDR强调，标准普尔500指数自去年10月中旬低点已强劲反弹25%，呈现出长期牛市的典型特征，而非短期周期性牛市。然而，美联储在利率政策上的任何失误，都可能迅速改变这一局面。

报告进一步阐述，短期周期性牛市通常发生在长期熊市后或经济衰退恢复期，而当前背景并不符合这些条件。此外，虽然当前牛市可能已接近尾声，但断言长期熊市已到来仍为时过早。自新冠疫情以来，经济展现出的韧性意味着2022年的股市熊市下跌并未伴随经济衰退，这进一步支持了当前牛市具有长期性的观点。

NDR警示，美联储成为股市的最大风险因素，无论其选择降息还是继续加息。例如，1998年美国长期资本管理公司倒闭后，时任美联储主席格林斯潘三次降息，虽然短期内推动了股市上涨，但最终导致了泡沫的产生。

报告还提到，当前FANMAG和AI股票的飙升虽未及1999年科技、媒体和电信（TMT）股票的狂热程度，但若美联储因恐慌而降息，当前的泡沫可能迅速破灭。另一方面，如果通胀持续攀升，迫使美联储主席鲍威尔大幅加息，则可能导致经济衰退，从而终结牛市。

NDR分析称，与历史上伯恩斯/米勒时期的政策失误相比，1980年代初沃尔克式的衰退似乎更有可能重演。但外部冲击可能引发通胀反弹，超出美联储的控制范围。因此，要使牛市持续并稳健发展，许多因素需共同作用，其中美联储能否找到利率的最佳平衡点至关重要，既要确保经济持续增长，又要有效抑制通胀。

随着利率攀升至5%以上，市场密切关注美联储7月份FOMC会议的下一个利率决定。根据CME美联储观察工具，市场普遍预期美联储届时将再次加息25个基点的概率高达86.8%，而维持不变的概率为13.2%。

（文章来源：财联社）