上周末的巴以冲突再度打破全球宁静，这场战争不仅牵动人心，更引发了地缘政治风险，推动油价和金价大幅反弹，同时导致亚太股市普遍下跌。

据新华社报道，本次军事冲突正值以色列和沙特阿拉伯关系正常化谈判的关键时期。分析人士指出，此次冲突无疑会对双方关系正常化的进程产生重大影响。哈马斯此前已多次明确表示，反对任何阿拉伯国家和以色列关系正常化的进展。

当前，油价成为市场关注的焦点，因其直接影响通胀格局和央行的加息进程，进而深刻影响全球风险资产。多位分析师表示，尽管巴以并非主要产油国，双方冲突本身对油价影响有限，但市场担忧冲突升级可能将更多中东国家卷入地缘政治漩涡，包括沙特、伊朗等，从而影响原油产能和供应。此外，美国主导的沙特以色列关系正常化进程也可能因冲突升级而暂停。

高盛研究部首席原油分析师Daan Struyven指出，在冲突局势的早期阶段，不确定性仍在增加，信息尚不完整。但目前全球石油产量未受影响，近期的原油供需平衡和库存可能也不会立刻受到重大影响。然而，该事件对全球石油供应存在两个潜在影响，一是沙特、以色列关系正常化及沙特产量提升的可能性降低，二是伊朗原油产量存在下行风险。这两大影响均对油价构成上行压力。

油价在暴跌后重拾涨势，黄金、原油在周一早盘已计入地缘风险溢价，逆转了此前一周的颓势，但持续性仍需观察。自6月底以来，油价飙升超过40%，一度逼近100美元/桶，但上周大幅回调，长假期间技术性抛售和被挤压的短期多头头寸导致原油周内下跌超过10%。然而，巴以冲突阻断了这一跌势，WTI油价反弹至85.4美元。

此前油价暴跌主要因为美国汽油库存意外大幅增加，市场对下游需求的担忧增加，以及俄罗斯取消了对管道输送柴油出口的禁令，这些推翻了欧佩克+（OPEC+）此前宣布生产和出口限制延长给市场带来的良好信号。但在冲突事件爆发后，交易员表示，油价在亚洲早盘交易中稳稳交投于先前支撑区上方，鉴于地缘政治和供应侧风险溢价现已计入价内，该区域可能成为一个难以跌破的区域。

高盛维持对油价的预测，认为布伦特原油价格将从上周五的85美元/桶逐渐升至2024年6月的100美元/桶。然而，随着时间的推移，冲突局势的发展可能会给全球原油供应带来压力。高盛方面称，加沙地带不断升级的冲突降低了近期沙特、以色列关系正常化的可能性，并降低了沙特产量削减提前取消的可能性。就伊朗原油产量的下行风险而言，高盛表示，地区紧张局势加剧可能导致伊朗产量预测面临下行风险。

避险情绪使金价暂时逆转颓势，同原油走势类似，黄金在以色列遭到袭击后立即表现出色，在避险情绪增加的情况下获得了坚定的买入。近两个月，美元成为美债收益率升高的直接受益者，连续上涨导致黄金暗淡无光。然而，巴以冲突暂时改变了金价格局，黄金价格走势转为看涨，技术面上为反弹做好了准备。多家机构认为，金价结构性转强的时机尚未到来，关键在于美国将利率维持高位并持续更长时间的基本假设并未转变。

全球股市则延续盘整态势，这与巴以冲突爆发前的格局一致。此前，全球股市因债券收益率飙升而陷入盘整，地缘政风险的升温加剧了这一形势。10年期美债收益率在国庆中秋“双节”期间上行，标普500的收益率和美国10年期国债收益率之间的差值不断缩小，显示买入股票的性价比降低。本周开始，盈利将再度成为市场主线，但长期利率走高和经济衰退风险给前景带来压力。

就A股而言，机构认为更多是由国内因素决定。目前看，国内经济继续改善，制造业PMI回升，供需继续改善，工业企业利润增速年内首次转正。总体看，国内经济迎来了更多的积极信号。

（文章来源：第一财经）