AI导读：

华安合鑫董事长袁巍发布致投资者信，展望2025年投资前景。他认为中国经济虽面临挑战，但政策针对性强，未来股市投资机会值得期待。信中提及无风险收益率下降、优秀行业复苏及中国制造业全球崛起等因素。

2025年1月20日，华安合鑫资产管理公司董事长袁巍向广大投资者发布了一封展望信，深度剖析了2025年的投资前景。袁巍在信中坦言，尽管中国经济在2025年仍面临多重挑战，但政策制定者已敏锐捕捉到问题的核心，并陆续推出一系列针对性强、力度不断加大的政策措施。这些政策涵盖了债务化解、旧城改造，以及再度被提及的“宽松性”货币政策和财政政策，均显示出高度的针对性和前瞻性。在此背景下，他对中国股市未来的投资机会表达了乐观态度。

袁巍比喻道，当前我们似乎正置身于一条冗长的隧道内，但已隐约捕捉到一丝微弱的光芒，这光芒源自以下几个方面：

首要因素是无风险收益率的显著下滑。目前，10年期国债收益率已大幅下滑至约1.6%的水平。大量资金在市场中急切地寻找更具潜力的资产配置方向，而当前的资本市场凭借其优势，无疑成为了这些资金的首选，这将有力推动整体市场估值水平的上扬。无风险收益率的持续下滑，以及稳定资产股息率的提升，共同为市场构筑了坚实的底部支撑。

其次，优秀行业的业绩复苏迹象明显。尽管当前经济形势依然严峻，但部分行业的佼佼者，在竞争对手退出、行业格局优化的背景下，不仅成功扩大了市场份额，还显著提升了盈利能力。同时，反内卷思潮日益成为行业共识，企业开始理性控制投资冲动，这无疑有助于盈利能力的进一步提升。袁巍预计，未来将有更多优秀企业的利润率低点相继涌现，且这些低点将早于收入低点及宏观经济整体企稳。

最后，袁巍强调了中国制造业在全球市场的崛起进程。近年来，中国制造业的全球竞争力显著增强，“出海”战略已成为新的增长引擎。他认为，当前中国制造业所面临的困境并非源自产品竞争力不足，而是暂时的供需失衡。相较于竞争力问题，供需失衡的解决更为直接。随着反内卷政策的深入推进以及宏观需求的触底反弹，制造业龙头企业终将迎来国内供需的拐点，再次步入盈利增长的快车道。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座，版权所有，未经授权不得转载）