AI导读：

六大银行完成首批国债质押回购交易，央行互换便利工具正式落地。市场机构关注操作规则、套利空间和风险。互换便利有助于机构投资者维护资本市场稳定运行，提供流动性支持。

10月24日晚，兴业银行公告称，与国泰君安证券完成了首批国债质押式回购交易，标志着其成为第六家公告完成此项业务进度的银行。此前，央行宣布互换便利（SFISF）首次操作金额为500亿元，自21日起，工行、邮储、农行、中行和浦发银行已相继完成首批质押式回购交易。

具体而言，工行和农行达成的是央行票据回购，中行、浦发银行和兴业银行则达成国债回购，而邮储银行未公告回购的具体产品类型。市场机构在欢迎这一新工具的同时，也对其操作规则、套利空间和风险表示关注。

广州期货分析师陈蕾指出，监管层在风控指标上给予机构较大空间，不消耗非银机构净资本，降低风险指标影响，并可计入OCI账户，鼓励券商积极参与互换并投资权益资产。此外，北京某大型券商银行业分析师表示，机构首先从央行换入国债或央票，期限为1年，然后在银行间市场融资，用于自营和做市。

10月21日，央行发布SFISF操作结果公告，工商银行随即宣布与多家证券公司、基金公司达成交易意向，并达成首笔质押互换央行票据的债券回购交易。随后，农行、邮储和中行等也相继公告，至少有六家银行公告了此项业务进展。华西证券分析师罗惠洲认为，互换便利有助于机构投资者发挥维护资本市场稳定运行的积极作用。

银行均表示，通过SFISF工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市，对资本市场平稳健康发展具有积极意义。券商银行业分析师指出，此项业务直接利润不高，但主要是获客和赚未来的钱。根据央行细则，股票质押率不得超过90%，中债信用增进公司进行盯市管理，补仓线设置不低于75%。

广州期货陈蕾认为，监管层在风控指标上给予机构较大空间，优化了金融机构的资产负债表，为市场提供了更多流动性支持。对于机构收益，陈蕾匡算，机构通过互换便利借钱支付的互换成本约为2.06%，意味着投资的高股息股票分红率超过此成本即有套利空间。

（文章来源：财联社）