一季度，全球金融市场受疫情冲击显著，美元资产经历剧烈波动，美元债市场亦未能幸免。然而，根据一季度末的数据统计，鹏华全球高收益债、长信全球债券等多只美元债基金却在这一季度实现了规模的显著增长，其中部分基金规模增幅甚至高达27倍。针对美元债市场的后市投资机会，多位基金经理表达了积极看法，认为当前美元债估值已具备吸引力，并强调了个券选择的重要性，部分基金经理尤其看好中资美元债中短久期的债券。

　　美元债基金规模一季度末大幅增长

　　中国基金业协会发布的数据显示，截至3月底，全市场QDII基金规模达到1067.28亿元，与年初相比增长了136.45亿元，增幅为14.66%。在这一背景下，15只美元债基金的份额增长尤为显著。据统计，这15只基金一季末的份额总计达到88.51亿份，较一季度初增长了33.32亿份，增幅高达60.37%。具体来看，鹏华全球高收益债基金的规模达到34.2亿元，较年初增长了9.41亿元，增幅为37.97%；而长信全球债券基金的规模则由年初的3200万元增长至一季末的8.87亿元，规模增长近27倍。

　　对于美元债基金规模的增长，华夏海外收益债基金经理邓思聪分析指出，一季度中资美元债市场受到宏观变化和流动性危机的影响，长久期投资级债券和高收益债券均出现大幅下跌，跌幅在5%~40%之间。新兴市场美元债因外资投资者比重较高且经济基本面相对中国更脆弱，即便是准主权类主体也因欧美投资者大幅撤资而遭遇无量下跌。然而，随着一季度末市场和投资者情绪的逐步企稳，中资美元债乃至部分全球美元债资产的中长期价值开始凸显，各机构和长期资金逐步抄底买入，相关债券板块的交易和投资活动有回归理性和基本面驱动的迹象。

　　中短久期加高票息策略成主流

　　进入二季度以来，随着市场流动性危机的解除和降息政策的刺激，中资企业发行美元债的热情高涨。例如，4月23日小米集团宣布发行10年期总金额为6亿美元的美元债，票面利率为3.375%，最终吸引51亿美元资金认购，达到8.5倍超额认购。同样，4月17日联想集团发行了5年期的6.5亿美元债，票息定价为5.87%，吸引超过20亿美元订单。此外，4月初百度也发行了10亿美元新债。这些企业表示，在当前美联储持续降息的背景下，通过发行美元债提前锁定低利率，有利于企业对冲汇率风险并加深国际化进程。

　　长信全球债券基金经理表示，目前美元债市场的整体估值相较于年前已具备一定的吸引力，但在选择投资标的时需要更加谨慎。未来个券的分化预计会进一步加剧，因此仍将选择短期确定性较高的品种以博取收益。银华美元债精选基金经理吴双则认为，虽然短期的市场波动尚无法准确预测，但中资美元债尤其是地产债的长期历史性机遇已经显现，应积极把握这一机会。从中期来看，目前市场已基本消化了现有的利空因素，接下来需要重点防范尾部风险。基于这一判断，吴双在信用方面持谨慎乐观态度。总体上，全球经济冲击导致的信用风险呈上升态势，但就国内而言，宽松的金融环境、内需强于外需以及持续出台的刺激政策将降低龙头和核心企业的信用风险。同时结合市场估值水平来看，城投和地产仍然是核心配置主线，总体久期控制在2年左右。

（文章来源：中国基金报）