今年以来，债券市场风波不断，多只债券相继违约，使得持仓债券基金（债基）深受其害，净值频繁出现剧烈波动，部分债基年内亏损幅度甚至突破10%。进入三季度，债市更是呈现出弱势震荡态势，债基整体收益远低于市场预期，引发投资者大规模赎回。然而，业内专家指出，尽管短期内债市面临挑战，但从6个月至12个月的中长期视角来看，债券市场仍有望实现正回报。

11月11日，华泰紫金丰利中短债A基金在前一日净值大幅下跌3%的基础上，再次遭遇重挫，单日下跌3.2%。值得注意的是，这并非华泰证券资管旗下债基首次遭遇净值大幅下滑，类似情况在近期多次发生。例如，华泰紫金丰利中短债A在10月23日净值大跌6.12%，而华泰紫金丰益中短债A在11月10日的净值跌幅更是惊人，超过8%。

业内人士分析，这些基金净值的大幅波动可能与基金公司对所持债券的估值调整有关。以华晨汽车集团为例，该集团未能按期足额兑付私募债，导致华泰证券资管对其发行的债券进行估值调整。此外，紫光集团放弃赎回永续债以及永煤控股债券违约等事件，也加剧了债券市场的动荡，多只基金因重仓这些债券而受损。

基金研究员指出，三季度债基收益率低迷，叠加违约事件频发，导致投资者信心受挫，债基份额较二季度末大幅减少。中金财富分析员蔡青提醒，随着11月至12月信用债到期回售规模持续高位，违约风险需高度警惕。当前信用利差处于历史低位，尤其是短期限品种对违约风险的保护不足，建议投资者远离低评级信用债。

诺德基金认为，11月债市面临多空因素交织的复杂局面。一方面，银行负债端压力依然较大；另一方面，政府债券供给压力有望四季度缓解。此外，欧美疫情二次爆发增加了经济复苏的不确定性。综合来看，11月债市或将继续震荡，票息策略仍是当前的主要选择。然而，鹏扬基金总经理杨爱斌则持乐观态度，他认为债市牛市或将在明年一季度得到基本面确认，“固收+”产品将迎来配置良机。在债市收益率接近顶部之际，从中长期视角来看，固收基础部分实现正回报甚至超额回报的概率较大。

（文章来源：上海证券报）