6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）。数据显示，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，两项利率均较上月下降10个基点，这也是自去年8月以来的首次下调。

此次LPR调降，既有预期之内的成分，也有超出预期的部分。上周，央行已经下调了一年期中期借贷便利（MLF）操作利率10个基点，而LPR通常是在MLF利率基础上加点形成，因此调降动作本身并不意外。然而，调降的幅度却超出了市场预期。此前，多名市场人士预计6月LPR将非对称下调，其中1年期LPR下调5个基点，5年期LPR下调15个基点，但实际情况却是两者均下调了10个基点。

值得注意的是，本次LPR调降并未延续去年以来的非对称式调降模式，而是采用了对称式下调。这引发了关于5年期LPR为何不多降的讨论。东方金诚首席宏观分析师王青表示，1年期LPR报价较大幅度下调，将直接带动消费贷等短期贷款利率下行，有助于促进消费，这是当前提升经济增长动能的主要发力点。而5年期LPR报价未实施更大幅度下调，则是为了缓解银行净息差压力，并可能意味着后期将实施更有力的差别化房贷利率政策，避免“一刀切”现象。

此外，国家金融监督管理总局发布的最新数据显示，一季度商业银行的净息差再创历史新低，已经低于银行维持合理利润情况下的净息差参考线。与此同时，国家统计局的数据也显示，房地产投资仍在下行通道，房地产销售恢复进度有所放缓。因此，王青认为，从稳增长和防风险的角度出发，下半年房地产支持政策将进一步加码，包括放宽限购限贷、降低首付成数、加大公积金购房支持力度等。

华泰证券研究所副所长张继强则指出，本次LPR调降整体力度不算小，但也未如之前传言般超额调降。他认为，5年期LPR没有多调可能是出于三点原因：一是挂钩存量房贷，大幅下调可能加剧银行净息差压力；二是存量房贷重定价一般在贷款一年后或每年的1月，而地产市场走向还有待观察；三是本次1年期LPR下调幅度已经高于去年8月，综合来看实体经济融资成本下调幅度已经不小。

广发证券首席经济学家郭磊还提到，当前对房价表现偏弱的城市而言，LPR已经不会对房贷利率的下降空间形成硬约束。他指出，去年央行已经建立起首套房贷利率动态调整机制，今年年初以来已经有多个城市下调了首套房贷利率下限或取消了下限。

回顾去年8月22日，中国人民银行也曾授权全国银行间同业拆借中心公布LPR下调情况，当时1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上月下调5bp、15bp。而此次LPR的下调，则再次为市场带来了降息的信号。

（文章来源：21世纪经济报道）