中信证券研报近日指出，自7月政治局会议提出“一揽子化债方案”以来，债务化解议题备受瞩目。内蒙古发行的特殊再融资债券，作为化债推进的重要一步，正式落地并引发市场广泛关注。此次债券重启的时间节点符合预期，但其资金用途却让人眼前一亮，明确用于偿还政府拖欠企业的账款，实现了债务化解与清理拖欠账款的双重目标，彰显出本轮化债的力度和决心。

2023年9月26日，内蒙古自治区政府公告了三期再融资一般债券的发行计划，总规模达663.2亿元。这些资金将全部用于偿还2018年之前认定的政府拖欠企业账款，部分债券的投向未强调需为2018年之前认定的债务。2018年作为关键节点，源于当年《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》的出台，明确了隐性债务范畴，并开启了长达十年的化债之路。此次债券发行以2018年为节点，全面涵盖政府拖欠企业账款，确保不遗漏任何时期的存量债务。

特殊再融资债券的重启，不仅时间点符合预期，其资金用途的细化更是令人瞩目。自2020年12月特殊再融资债券发行序幕拉开以来，全国共发行了1.12万亿债券，用于建制县隐债化解试点和全域无隐债试点的推广。此次内蒙古发行的特殊再融资债券，不仅贯彻落实了国家清理拖欠企业账款的方针，也为市场注入了强心剂。未来，不同地区有望在合理范畴内扩大融资途径，城投板块行情有望进一步演绎。

此次内蒙古发行特殊再融资债券，不仅预示着化债工作的正式启动，也为企业生产经营和投资预期的改善提供了有力支持。在此背景下，投资者应把握化债态度积极地区的高收益债投资价值，同时关注高等级民企债的配置价值。随着化债工作的推进和民企支持政策的陆续推出，高等级民企债的配置价值有望进一步显现。

然而，投资者也需警惕宏观经济修复进度或程度不及预期、信用违约风险频发以及政策变动超预期等风险因素。在把握投资机会的同时，保持理性投资态度，做好风险防控工作。

（文章来源：财联社）