综合分析情绪指标、领涨板块成交额占比以及成长行业轮动情况，A股短期或面临有限调整。（1）情绪指标和领涨板块成交额占比居高不下，但政策与流动性环境保持稳定，难以触发大幅调整。具体而言，200日均线以上个股占比虽有所回落，但仍处于相对高位；上证综指、上证50、创业板指等估值中性；近期涨幅前五的行业成交额占比已接近历史高位。同时，考虑到当前宏观环境，短期情绪过热后的调整幅度或有限。（2）成长行业轮动尚未结束，部分行业涨幅偏低，且多数成长行业龙头个股涨幅不及非龙头个股，表明行业内轮动仍在持续。

　　政策积极、流动性宽松，为A股短期走势提供支撑，行情有望继续。（1）历史数据显示，政策、外部事件及流动性是影响A股中短期走势的关键因素。（2）当前政策环境积极，外部事件影响有限，流动性维持宽松，A股短期调整空间有限。一方面，积极增量政策可能持续落地，经济修复虽偏弱，但后续或出台更大力度的政策；另一方面，特朗普当选对国内市场短期影响有限。此外，美元走强难以改变国内流动性宽松局面，美国通胀上行及美联储降息周期变化需要时间，人民币汇率贬值压力可控，国内流动性宽松趋势短期难以改变。

　　A股短期或维持震荡偏强趋势，调整幅度有限。（1）经济延续修复趋势，政策效果显现。出口、投资、消费同比增速回升，社融信贷增速虽偏弱但结构好转，地产销售持续改善。（2）流动性短期维持宽松，国内宏观流动性宽松，股市资金流入可能继续改善，融资余额增长空间较大，新发基金回升。（3）风险偏好方面，外部风险虽有扰动，但政策支撑风险偏好。

　　短期调整后，成长行业或继续占优，建议逢低布局科技、低估值国企和核心资产。（1）短期调整后，成长行业有望继续领先，历史数据显示短期调整后成长行业表现更佳。当前政策与流动性环境有利于低估值国企和科技成长。（2）部分核心资产也具备逢低配置价值。（3）估值性价比较高的成长行业和低估值国企值得关注，如机器人、军工、计算机软件等；传媒、消费电子、汽车等；以及破净率较高的建筑、建材、交运等。（4）短期建议关注：传媒（游戏、AI应用）、电子（消费电子、半导体）、计算机（国产软件、数据要素）、通信（商业航天、算力）等成长行业；建材、建筑、交运等中的低估值国企；以及电新、医药、消费等核心资产。

　　风险提示：历史经验未来适用性存不确定性，政策变化超预期，经济修复进度可能不及预期。

（文章来源：华金证券，图片来源：网络）